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通胀回升动能放缓——5月通胀数据点评

2026-06-10 西部证券生产-肖徐-审核报告小号

5月CPI同比增速持平于1.2%，环比下降0.1%。食品价格环比下降0.4%，同比下降1.7%，其中猪肉价格环比下跌1.6%，同比跌幅扩大至16.1%；鲜菜价格环比下降3.6%，但同比上涨1.6%。能源价格环比下跌0.3%，同比涨幅扩大至21.1%。核心CPI环比下降0.1%，同比上涨1.1%，略低于4月；黄金价格回落带动其他用品及服务价格涨幅从高位回落，环比连续三个月下跌，同比增速回落至9.9%；租赁房房租环比下降0.1%，同比下跌0.6%。PPI环比增长0.5%，较4月明显回落；同比增速继续上行，同比增长3.9%，其中生产资料价格同比增速进一步上涨，生活资料价格同比跌幅收窄，耐用消费品价格同比增速转正。下半年通胀仍有回升空间，国际油价回落、PPI同比增速回升、AI算力相关需求增长、房地产市场边际改善迹象以及名义GDP增速回升等因素均可能推动CPI和PPI继续回升。风险提示：房地产需求下滑，油价大幅波动，美联储货币政策收紧。

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通胀回升动能放缓——5月通胀数据点评

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