核心观点
- 丁二烯橡胶（BR）价格震荡，受供需关系及宏观经济影响。
- 国内丁二烯及顺丁橡胶库存边际去库，但累库压力仍存。
- 顺丁表观消费量创新低，轮胎成品库存连续累库。
- 丁二烯实际消费量创新低，顺丁消耗丁二烯占比持续减少。
- 中东冲突及地缘政治风险对供应链造成冲击，推高成本。
- 全球汽车行业指数回落，轮胎开工率环比减产。
- 国内汽车库存加速累库，对橡胶需求形成压力。
- 化工行业固定资产投资跌幅收窄，橡塑业亏损相对减少。
- 中国橡胶轮胎出口量增长，但出口竞争加剧。
关键数据
- 5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.1万吨，较2025年同期下降12.5%。
- 4月国内丁二烯表观消费量减少至44.27万吨，创2024年10月以来新低。
- 4月顺丁表观消费量连续3个月减少至5.87万吨，创2015年有数据以来新低。
- 6月至今，波罗的海原油运费指数连续2个月下滑至2086点，环比下跌-304点。
- 4月国内铁路货运量减少至4.46亿吨，同比增长+0.18亿吨。
- 截至上周五：国内丁二烯产量连续2周增产至10.67万吨，同比增产+3.6%；丁二烯港口库存去库至3.55万吨，同比累库+28.7%。
研究结论
- BR主力07合约少量试多，宜在13075点近日低位处设置止损。
- NR2607-BR2607报收+1745点持有，宜在+1475点近日低位处设置止损。
- 期权：观望。
