大越期货投资咨询部:王明伟从业资格证号:F0283029投资咨询资格证号:Z0010442联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 CONTENTS目录 美豆丰产预期打压短期盘面 一.天气良好,美豆丰产预期强化二.供需两旺,粕类跟随美豆走低三.粕类短期低位震荡等待天时 一.天气良好,美豆丰产预期强化 •新季美豆种植和生长数据均良好•新季美豆种植面积小幅增长•美豆丰产预期强化 美豆近期震荡回落,丰产预期打压盘面 天公作美,美豆种植进展良好 天公作美,美豆出苗率处于历史同期高位 天公作美,美豆生长状况整体良好 天公作美,美豆优良率维持良好 新季美豆单产维持偏高预期 中美领导人会晤成果有待后续 •中国采购美豆年中再度停滞•9月中国领导人访美预期 中东局势短期仍有变数 •近期美军多次击落伊朗无人机,并袭击伊朗沿海监视雷达站点;伊朗则向美国盟友巴林、科威特发射导弹。 •以色列在黎巴嫩南部空袭并火力打击真主党武装基础设施,伊朗导弹攻击以色列,以色列回击空袭伊朗。 •6月3日,美国国会众议院以215票赞成、208票反对通过限制总统战争权力的决议,要求特朗普结束对伊朗的军事行动,这是冲突爆发后众议院首次通过此类决议。 •6月6日消息,美国财政部长贝森特已指示团队评估伊朗对海湾盟友造成的损失,打算将冻结的伊朗资产转交给海湾盟友,用于修复损失及应对未来可能的破坏。 二.供需两旺,粕类跟随美豆走低 •进口巴西大豆到港进入旺季•加拿大油菜籽进口进入高峰•粕类需求进入旺季•粕类“宽松平衡”,跟随美豆走低 中东冲突前后进口大豆船期到港情况 进口巴西大豆成本跟随美豆回落 油厂大豆入榨量回归高位,4月豆粕产量同比增加。 油厂未执行合同小幅波动,短期备货需求良好 油厂大豆库存继续回升,豆粕库存维持低位。 国内中下游采购低位回升,提货量维持偏高位。 生猪存栏4月高位回落,大猪存栏增多,小猪存栏减少。 生猪价格近期低位震荡,仔猪价格震荡走低。 国内生猪养殖利润维持亏损 进口菜籽6月高位回落,油厂压榨维持偏高位 油厂菜籽库存回归中位,菜粕库存低位回升。 三.粕类短期低位震荡等待天时 •美豆调整,进口大豆成本回落压制国内豆类价格•进口大豆和菜籽到港进入旺季压制国内粕类价格•需求基本保持平稳•新季美豆未来生长天气仍有变数•中东局势和中美贸易关系仍有变数 粕类多空因素 •利多因素: 1.供应端利空随着时间消化,需求端兜底;2.新季美豆生长天气仍有变数,六七月份仍是关键;3.中东局势和中美贸易关系仍有不确定性。 •利空因素: 1.进口巴西大豆到港量进入旺季,短中期有累库压力; 2.国内粕类需求整体难有较高增长。 美豆和豆粕2025年至今周K线 粕类维持在近十年低点 粕类策略 •粕类近期再度回落,主要受美豆带动,国内变化不大。 •单边:粕类中长期回落做多为主,等待美豆天气炒作。期权:卖浅虚值看跌期权为主。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!