锡业股份机构调研纪要

调研日期: 2026-06-09 云南锡业股份有限公司成立于1998年,是中国锡行业的上市公司,也是云南锡业集团控股的公司。公司具有集锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局,锡、铟资源储量均居全球首位,拥有中国大的锡生产、加工基地,拥有世界上最长、最完整的锡产业链。公司主要产品有锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭、金锭、银锭、铋锭、电子锡焊料、锡阳极材、锡基合金、有机及无机锡化工产品等。其中,锡锭、铟锭、锡铟精深加工、高纯材料等主导产品具有独特的市场和品牌优势。公司连续17年位居全球首位,主导产品“云锡牌”精锡是国家出口质量免检的“中国名牌”产品,锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场的四分之一。 公司与投资机构就 2026 年一季度公司生产经营情况、战略发展规划及行业发展趋势等相关情况进行了交流沟通与探讨,具体内容如下: 公司基本情况 2026 年一季度,公司主营的锡、铜、锌等金属产品市场价格同比有所上行,公司积极把握有利市场机会,统筹优化各类资源配置,持续夯实生产经营管理,进一步增强采、选、冶各环节协同效率,有色金属产品产量同比有所提升,推动一季度经营业绩较上年同期实现增长。 2026 年一季度公司有色金属总产量完成 9.41 万吨,其中:产品锡 2.59 万吨、产品铜 3.47 万吨、产品锌 3.36 万吨,生产稀贵金属铟锭 27 吨。报告期内,公司实现营业收入 155.52 亿元,同比上升 59.86%,实现归属于上市 公司股东净利润 8.68 亿元,同比上升 73.71%;报告期末总资产 454.93 亿元,较年初上升13.06%,归属于母公司净资产 227.20 亿元,较年初上升 4.39%。 互动交流环节 1.请问今年以来锡矿供应情况有什么主要变化? 从近期锡市场供给情况来看,东南亚相关锡矿主产国的复产进度持续低于预期,出口增量有限。东南亚相关锡锭主产国受证照审批及政策调整影响,精锡出口环比同比显著下滑,进一步收紧区域供应。新兴锡矿主产国的生产遭受武装冲突与公共卫生事件等因素影响,生产的稳定性或将受到一定的调整。总体来说,上半年虽有海外锡主产区有复产预期,但实际全球锡矿供应恢复略显乏力,锡的上游集中度比较高可能 会导致供给短期扰动引起的风险外溢。 2.请问算力等新兴应用领域对锡需求的影响如何? 需求方面,2026 年以来锡需求呈现“总量平稳、结构分化”的特征,锡市场仍具有韧性,传统电子焊料、镀锡板等领域需求修复仍相对温和。但上半年 AI 服务器、数据中心建设的爆发式增长带动高端 PCB 和先进封装用锡焊料需求扩容,相关领域的投资有望成为锡焊料需求的重要支撑。整体上,锡的基本面较为坚实,但仍需关注宏观冲击导致市场对锡需求前景的敏感度的抬升影响。 3.今年以来铟价表现较强,对于公司铟业务盈利有何影响?作为国内最大的原生铟生产基地,2025 年末公司铟金属保有资源储量4,701 吨,2025 年共生产产品铟 119 吨,原生铟产量国内占比约 28.78%、全球占比约 11.03%,2026 年一季度生产铟 锭 27 吨。同时,公司参股的云南锡铟实验室有限公司开展了高纯磷、高纯铟研究开发项目,云南锡业新材料有限公司目前拥有一定的7N、8N 高纯铟产能规模。 今年以来,随着光模块速率升级及新材料国产化替代步伐逐步加快,磷化铟用铟需要增长预期带动铟产品价格同比有较大的提升,铟产品价格上涨对公司业绩有积极影响。 4.近期硫酸市场价格表现较强,对公司生产经营计划有何影响? 今年以来受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等影响,硫酸销售价格走高。硫酸是公司铜、锌冶炼的副产品,公司将紧抓市场机遇,跟踪硫酸市场行情变化,根据生产情况合理适时安排销售,持续挖掘副产品的价值贡献。 5.公司参与赤峰大井子锡业有限公司股权竞拍的原因及进展情况? 公司立足 “全球最优锡铟产品及行业解决方案提供商” 战略定位,本次参与相关项目竞拍旨在整合国内锡冶炼产能、优化产业资源协同配置、保障国内锡产业链供应链安全。公司将依托全产业链技术与市场优势,搭建内蒙古锡冶炼平台,形成南北冶炼产业联动,巩固全球行业龙头优势、提升核心竞争力并赋能地方经济。同时以该项目为 “北方锡都” 建设突破口,深度布局内蒙古锡资源区域,为构建云南个旧、湖南郴州、内蒙古赤峰三地联动的一体化锡产业链体系夯实基础。竞拍事项仍在持续推进过程中,项目进展情况及具体结果敬请关注公司后续披露的相关公告。