锡业股份机构调研纪要

2026年一季度，云南锡业股份有限公司经营业绩显著增长。公司有色金属总产量完成9.41万吨，其中锡2.59万吨、铜3.47万吨、锌3.36万吨，铟锭27吨。实现营业收入155.52亿元，同比上升59.86%；净利润8.68亿元，同比上升73.71%。报告期末总资产454.93亿元，较年初上升13.06%；归属于母公司净资产227.20亿元，较年初上升4.39%。

锡矿供应情况：东南亚主产国复产低于预期，精锡出口下滑，全球锡矿供应恢复乏力，上游集中度较高导致供给扰动风险外溢。

锡需求影响：锡需求总量平稳但结构分化，传统领域需求温和，AI服务器、数据中心建设带动高端PCB和先进封装用锡焊料需求扩容，但需关注宏观冲击对市场敏感度的影响。

铟业务盈利：铟价上涨对公司业绩积极，公司是国内最大原生铟生产基地，2025年末铟金属保有资源储量4,701吨，2025年生产铟119吨，一季度生产铟锭27吨。高纯磷、高纯铟研发及7N、8N高纯铟产能为业务增长提供支撑。

硫酸市场影响：硫酸价格走高，公司将合理安排销售，持续挖掘副产品价值贡献。

赤峰大井子锡业股权竞拍：公司参与竞拍旨在整合国内锡冶炼产能，优化资源协同配置，保障产业链安全。依托全产业链优势搭建内蒙古锡冶炼平台，形成南北产业联动，巩固行业龙头地位，推进“北方锡都”建设，构建云南、湖南、内蒙古一体化锡产业链体系。竞拍事项仍在推进中。