焦煤观点
- 基本面：近期煤矿因安全、超产检查导致供应减量明显，局部供应偏紧，焦炭价格上涨，下游补库和贸易商拿货积极，煤矿出货通畅，库存低位，市场交投氛围火热。矿方惜售挺价心态坚定，整体供应偏紧格局未变，预计短期焦煤价格稳中偏强运行。
- 基差：现货价1350，基差-10，现货贴水期货，偏空。
- 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总库存1971万吨，较上周减少243万吨，偏多。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
- 主力持仓：焦煤主力净多，多减，偏多。
- 预期：铁水产量高位，焦企开工率高稳，焦炭提涨落地后利润修复，原料煤库存补库空间大，供应偏紧预期持续，焦企采购积极性不减，市场看涨预期对产地煤价上涨形成支撑。
- 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。
- 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。
焦炭观点
- 基本面：焦煤价格局部涨幅收窄但整体高位，焦企成本高企导致供应有限，优质煤源采购难度大，焦企开工受限；钢厂焦炭刚需稳定，焦企出货顺畅，厂内库存低位，供需结构偏紧。
- 基差：现货价1850，基差-111，现货贴水期货，偏空。
- 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总库存944万吨，较上周减少3万吨，偏多。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
- 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。
- 预期：产地焦企生产受限，焦炭供应偏紧短期难改善；钢厂刚需支撑，供需矛盾未缓解，预计短期焦炭稳中偏强运行。
- 利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
- 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支。
关键数据
- 焦煤港口库存：258万吨（持平）
- 焦炭港口库存：199万吨（减少6万吨）
- 独立焦企焦煤库存：893万吨（减少225万吨）
- 独立焦企焦炭库存：56万吨（增加12万吨）
- 钢厂焦煤库存：820万吨（减少18万吨）
- 钢厂焦炭库存：689万吨（减少9万吨）
研究结论
短期焦煤和焦炭价格均呈现稳中偏强态势，主要受供应偏紧、下游补库需求和看涨预期支撑。焦煤方面，煤矿安全检查导致供应减量，库存低位，矿方惜售心态坚定；焦炭方面，焦企成本高企、开工受限，钢厂刚需稳定，库存持续下降。需关注铁水产量变化、钢材价格走势及焦钢企业采购节奏对市场的影响。
