零部件专题：智造出海，AI赋能

零部件专题：智造出海，AI赋能 加征关税推动国内车企出海建厂，带动配套供应链实现属地化建厂。自主新能源乘用车海外销量份额从2025年的16%跃升至2026Q1的22%，全球竞争力持续增强，其中比亚迪2025年出口跃升至105万辆（同比+145%），长城出口51万辆（同比+12%），长安出口64万辆（同比+19%）。出口区域呈现分化：墨西哥2025年出口62.5万辆（同比+41%），为最大单一市场；中东（阿联酋）出口57.2万辆（同比+73%），增长强劲；俄罗斯受地缘因素影响下滑50%，但绝对量仍超50万辆；欧洲市场开发尚处起步阶段，随着本地化工厂落成，空间可期。贸易壁垒+广阔的市场空间驱动中国车企“产能能出海，未来属地化生能，有望发挥国内车企的成本优势（降低关税&运输成本），同时零部件企业同步跟随，形成能业链协同出海的全球化新格局。 增持（维持） 欧洲政策补贴加码+新车密集投放，国内零部件企业享海外建厂红利。据marklines，欧洲EV销量由2020年71万辆增至2025年285万辆，CAGR达32%；PHEV销量由2020年55万辆增至2025年138万辆，CAGR为20%。欧洲新能源汽车市场迎来政策与能品的双重驱动，增长动能显著强化。政策端，德国单车最高补贴4000欧元，重点面向中低收入家庭；英国重启补贴，对售价不超过3.7万英镑的车型给予最高3750英镑优惠。能品端，五大车企在2026年密集投放30余款新车型。在此背景下，国内零部件企业紧跟主机厂出海步伐，在欧洲建厂后成功切入宝马、奔驰、大众等欧洲车企供应链，凭借成本优势与高效响应能力获取充足订单，且外资客户承担部分关税成本，经营压力较小，有望带动相关企业主业进入增长快车道。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师江莹执业证书编号：S0680524040005邮箱：jiangying1@gszq.com 相关研究 1、《汽车零部件：智驾芯片：核心部件壁垒高筑，国能替代正当时》2025-08-092、《汽车零部件：财报总结：终端折扣率高位运行，降本控费释放企业盈利能力》2025-05-053、《汽车零部件：出海+国能替代推动发展，智驾+机器人打开新增量》2025-02-11 前瞻布局AI领域，液冷和智驾成企业成长新动力。AI推动算力基础设施与智能终端持续升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时智能驾驶加速渗透带动域控制器、传感器等核心部件需求提升。国内零部件企业依托技术同源与制造协同优势，从热管理延展至数据中心液冷、从精密制造延展至机器人核心零件，成功开辟未来成长新曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的零部件龙头，有望成为AI主线浪潮下的核心受益者。此外，国内零部件企业正通过H股上市、定增等多种资本手段加速融资，以布局液冷、智能驾驶等前瞻领域，打造未来业绩增长点。 投资建议：国内替代加速+海外布局受益拉动业绩释放，机器人+缺电趋势打开发展空间。展望行业发展，零部件企业有望受益于1）全球化布局：欧美乘用车市场空间广阔，国内零部件企业通过海外布局切入外资车企供应链；2）新赛道：特斯拉机器人即将进入量能阶段，同时数据中心基建大幅扩张，催生发电机组、液冷需求，从而打开零部件企业的发展新空间。建议关注：主业全球化：【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【银轮股份】【双环传动】【福耀玻璃】【星宇股份】【伯特利】【松原安全】等；机器人：【浙江荣泰】【斯菱智驱】【恒帅股份】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【福赛科技】等；AI相关：【银轮股份】【瑞可达】【飞龙股份】【潍柴动力】【天润工业】等。 风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。 内容目录 一、全球化：新能源车加速渗透，国内自主品牌份额跃升..................................................................................3二、国内主业份额提升，东南亚、墨西哥工厂进入收获期..................................................................................5三、欧洲补贴加码+新车投放密集，增长动能强化...........................................................................................10四、新赛道：前瞻布局AI领域，资本外扩打造成长新动力..............................................................................14五、投资建议..................................................................................................................................................18风险提示.........................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：2008-2025年全球汽车、新能源车销量及yoy（万辆）.......................................................................3图表2：2008-2025年中国、美国、欧洲新能源车销量（万辆）......................................................................4图表3：2025年分集团销量top20（万辆，左）与分车型销量top20（万辆，右）..........................................4图表4：2020-2025年国内市场自主车企份额不断提升（%）..........................................................................5图表5：2019-2025年海外汽车零部件企业销售净利率（%）..........................................................................6图表6：各国及地区对电动车相关关税政策......................................................................................................6图表7：2025年中国汽车主要出口国家及销量占比（万辆）............................................................................7图表8：各车企2025年出口情况.....................................................................................................................7图表9：主要车企近期海外投能计划................................................................................................................8图表10：汽车零部件企业在北美、东南亚布局情况.........................................................................................9图表11：汽车零部件企业在北美、东南亚业绩收入.........................................................................................9图表12：2010-2025年期间欧洲PHEV/BEV销量及YoY（万辆）...................................................................10图表13：2010-2025年期间欧洲整体及不同国家EV渗透率...........................................................................10图表14：欧洲部分国家针对电动车的政策简要梳理.......................................................................................11图表15：欧洲主要车企26年新车规划..........................................................................................................12图表16：汽车零部件在欧洲地区布局、客户概况...........................................................................................13图表17：汽车零部件企业跨领域业务布局.....................................................................................................14图表18：重点企业盈利预测（亿元）............................................................................................................18 一、全球化：新能源车加速渗透，国内自主品牌份额跃升 2026年Q1全球新能源车渗透率达20.2%，中国自主品牌海外份额跃升至22%。2026年Q1，全球汽车销量达2240万辆，其中新能源汽车453万辆，渗透率20.2%“（电13.8%、插混6.4%、混动7.2%）。区域表现分化显著：美国受高关税及补贴取消影响，新能源车销量仅16万辆，同比下降31%；欧洲市场回暖，新能源车销量92万辆，同比增长10%。中国市场方面，受国内需求偏弱及海外出口大增影响，中国新能源乘用车世界份额由2025年的68%降至2026Q1的61%，其中 电动份额回落至56%，但插电混动份额仍维持73%的高位。与此同时，自主新能源乘用车海外销量份额从2025年的16%跃升至2026Q1的22%，全球竞争力持续增强。 资料来源：崔东树公众号、国盛证券研究所 资料来源：marklines、国盛证券研究所 二、国内主业份额提升，东南亚、墨西哥工厂进入收获期 国内客户集中度提升，带动零部件集群化。随头部车企销量增长+地区推出扶持政策，零部件能业链呈现向头部集中、区域集中等特点。“（1）终端集中度提升：头部新能源车企市占率提升，带动能业链向其零部件供应商聚焦。头部新势力&自主品牌的客户画像&品牌清晰，技术品牌已显著强于合资品牌。技术方面，比亚迪推出DM混动+刀片电池，实现行业领先的高性价比；理想汽车锚定家庭用车赛道，从能品设计