燃料油周报：关注中东燃油发电需求

燃料油周报20260607一一关注中东燃油发电需求 供应端持续存在刚性支撑：霍尔木兹海峡通航尚未完全恢复，中东燃料油对外出口持续受阻；同时俄罗斯炼厂频繁遭遇袭击，5月俄罗斯原油加工量跌至历史低位，形成“炼厂减产、原油外流”的结构性特征，当月原油出口量创下历史新高。受此影响，4－5月俄罗斯燃料油出口总量仅约350万吨，较去年同期的430万吨减 需求端的弱势部分对冲供应利好，成为市场核心压制因素。国内方面，地方炼厂开工负荷持续回落，炼厂加工利润陷入亏损，加工燃料油的意愿大幅走弱。结 低硫燃料油：外部套利宽松，国内高产持续压制行情低硫燃料油外围约束持续放松，东西方跨区套利运费从前期100美元/吨的高位回落至50美元/吨以下，低位运费提振欧洲套利货源流向新加坡市场，进一步增加新加坡市场低硫燃料油供给。炼厂端增量预期升温：科威特A1 Zour炼厂计划于6-7月提升开工负荷，在霍尔木兹海峡通航受阻的背景下，此次提负主要用于匹配当地夏季发电季节性刚需，对外出口数量有限。马来西亚Pengerang炼厂大概率于6月中下旬重启复产，复产初期或有少量渣油外流；但当前新加坡汽油裂解价差表现偏强，炼厂RFcc装置大概 裂解上涨空间。目前年内第二批成品油及燃料油出口配额暂未落地，7月将交易远期配额偏紧的预期，后续配额落地节奏将成为低硫燃料油行情的关键变量。 浙商兴 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3.产能影响及当前状态 月下旬开工差异显著：Syzran炼厂遇袭后基本离线，5月21日起日加工量不足5000桶；Norsi炼厂遭两次袭击后产能腰斩，5月21-27日日均加工仅16万桶/天；Yaros1avl炼厂小幅复产，同期日均加工12万桶/天；Tuapse、Kirishi及Ryazan炼厂持续停产。 货有限俄罗斯炼厂3月情况俄罗斯炼厂4月情况1．原油加工数据1．原油加工数据 万桶/天。其中3月5-11日日均532万桶/天（环比+24万桶/天）；3月19-25日日 2．遇袭与停产情况：4月16-22日日均加工量跌至460万桶/天（环比-28万桶/天），创2022年2月以来·3月中下旬俄炼油及港口设施遭多轮袭击：波罗的海Ust-Luga、Primorsk港口遇最低周度开工；上半月均值约470万桶/天（同比-63万桶/天）袭；Afipsky（18万桶/天）、Saratov（13.5万桶/天）炼厂遇袭停产。2.．遇袭与停产情况·3月26日，俄罗斯第一大燃料油炼厂Kirishi炼厂遭袭停工。该炼厂产能占俄总·3-4月俄多座重点炼厂集中遇袭，涵盖Norisi、Kirishi、Saratov、Afipsky加工量7%，年产燃料油600万吨、柴油700万吨、汽油200万吨，此次遇袭后国内等。Tuapse炼厂4月16日、20日、28日三度遇袭，自4月16日起暂停原油进料；4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 ：涉及装置：常压蒸馏装置CDU2（20.5万桶/日）、ARDS2两套系列 ·复产节点：原计划4月25日满负荷，现预计7月10日恢复正常三、第三套装置（CDU3及配套）·运行状态：非计划停工·涉及装置：常压蒸馏装置CDU3（20.5万桶/日）、ARDS3两套系列·复产节点：预计2026年6月15日重启。 Dar原油5月出口均发往中国原油：苏丹Dar原油发货量（kb/d）2026-06-30kb/d5月Dar原油出口量达66千桶/日，共计2船、总规模200万桶。该2船原油均运往中国揭阳。·4月Dar原油出口量达100千桶/日，共计3船、总规模300万桶。该3船原油均运往中国，其中Psara号、Sestrea号货轮目的地为揭阳，Eleni号货轮载货100万桶，将运往海南洋浦。值得注意的是，这是Dar原油首次实现全部出口至中国，回顾2025年，Dar原油出口格局有所不同，当年81%的货源出口至新加坡及马来 息，招标规模为100万桶，交货日期定于5月11-12日。 更新频率：月度 高硫燃料油裂解价差（$/桶）2026-06-05 美元/桶28 备注6.341.1818.61%S/桶6.26-2.85-45.53%S/桶23.54-0.532.25%s/桶 2026-04-2