《黑色》日报

铁矿石市场分析

核心观点：

• 铁矿石主力合约维持偏弱运行，焦矿及螺矿比继续走高，9-1月差走低后小幅反弹。
• 近期受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿石偏弱运行。

基本面分析：

• 供应端： 全球铁矿石发运预计将迎来显著放量，主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。
• 需求端： 边际增长空间已十分有限，当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。

成本支撑与库存：

• 短期成本支撑面临走弱，近期海运费自高位回落，C3航线大幅下滑，持续关注海运费变化。
• 库存层面，港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显。

研究结论：

• 预计后续铁矿石价格将继续承压运行，关注海运费变化。
• 短期建议继续作为空配，区间参考730-790。

数据来源： Wind、Mysteel、富宝资讯、广发期货研究所。