钠电深度1：海盐的逆袭：从技术路线逐步收敛到重塑能源金属的“第二曲线”

报告要点 钠电的第一性原理：能源安全+经济性优势。我国锂资源对外依存度较高，发展钠电具备国家能源安全意义。在电池的六大核心特性中，钠电池除了能量密度低于铁锂，其他性能潜力均优于铁锂，适用于储能、经济型乘用车等场景。 从产业卡点上看，负极技术难点、规模化降本仍需突破。钠电正极基本收敛于聚阴离子路线为主，硬碳负极技术路线尚未收敛，目前椰壳生物质有产能天花板。根据我们测算，预计2027年钠电芯有望和铁锂电芯成本（15-20万元/吨碳酸锂下）实现平价。 资料来源：Wind，聚源 《2026Q1锂电财报点评：涨价扩散，逐级而上，关注钠电产业》(2026/5/11) 《2026年 锂 电 行 业 四 大 关 注 点 》(2025/12/25) 钠电池已完成0-1的产业化，有望逐步开启1-10的产业化阶段。宁德时代2026年宣布突破了钠离子电池量产的四大行业难关，钠电有望成为铁锂路线的重要补充，适配经济型动力、储能场景。钠电和锂电产业底层均是电化学原理，产业方具备高度重合性。 投资建议：立足于能源安全和未来经济性平价优势，钠电有望重塑能源金属“第二曲线”，具备较大市场空间的潜力。 从产业方角度看，锂电企业应当重视未来聚阴离子方向的钠电迭代，建议加速投入资源。 从二级市场角度看，建议关注钠电池电芯、硬碳环节相关企业。 风险提示： 1、钠电产业最大卡点在硬碳负极，可能由于其限制而推迟实际产业化时间；2、聚阴离子钠电池日历寿命有比磷酸铁锂大的潜力，但可能由于电解液对SEI膜的改进限制无法完全发挥长寿命的潜力，限制在储能领域空间；3、钠电池在动力市场上的“自生成负极”方案可能受限于倍率和循环不达标而推迟应用。且产业实际可能先是“少负极”先过渡，导致对应钠电能量密度提升有限，影响需求场景的扩张。 内容目录 1.1发展钠电具备国家能源安全意义............................................................................................................41.2钠电池核心指标潜力大...........................................................................................................................61.3钠电正极技术路线基本收敛.................................................................................................................121.4钠电池在材料、工艺端有一定变化......................................................................................................13 二、钠电池产业化还有哪些卡点需要解决：降本和硬碳负极是关键................................................14 2.1产业降本..............................................................................................................................................142.2负极技术路线尚未收敛........................................................................................................................142.3其余性能的完善...................................................................................................................................16 3.1钠电有望开启1-10的产业化...............................................................................................................163.2钠电产业链参与者和锂电具备重合性..................................................................................................18 风险提示..........................................................................................................................................20 图表目录 图表1：部分金属成本曲线第90百分位变化(%)..................................................................................................................................4图表2：锂和钠的丰度和资源分布对比..................................................................................................................................................4图表3：锂资源在全球的分布情况（2030E）.........................................................................................................................................5图表4：现有及已公布项目的预期矿山供应量及锂主要供应需求（2035E）..........................................................................................5图表5：钠电池相比铁锂电池具备潜力优势...........................................................................................................................................6图表6：钠电芯和铁锂电芯度电成本对比...............................................................................................................................................6图表7：钠电池和铁锂电池动力PACK理论度电成本对比.....................................................................................................................6图表8：典型的电池热失控过程.............................................................................................................................................................7图表9：电池安全有主动、被动安全等..................................................................................................................................................7图表10：聚阴离子钠电部分安全性测试数据较优，安全性上潜力大.....................................................................................................7图表11：在绝热和外部加热条件下NFPP相比层氧钠电安全性高..........................................................................................................8图表12：NFPP钠电具备耐高温性.........................................................................................................................................................8 图表13：Li、Na对常见有机电解质溶剂的去溶剂化能力（kJ/mol）....................................................................................................8图表14：高温条件下铁锂电池循环衰减较快.........................................................................................................................................9图表15：部分钠电企业产品倍率性能较好............................................................................................................................................9图表16：外部因素的温度是影响电池日历寿命的关键一环.................................................................................................................10图表17：电池体系的稳定性本质取决于内外部的稳定性.....................................................................................................................10图表18：电池企业发布的钠电储能产品循环大多在1-2万次（不完全统计）.....................................................................................10图表19：宁德时代CTP结构设计提升系统集成效率，从而提升系统能量密度........................................................