核心观点与关键数据
国内方面：
- 5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点；非制造业PMI为50.1%，上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升；综合PMI产出指数为50.5%，上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。
- 高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间，电子专用材料制造、集成电路制造销售收入增幅超50%以上。
- 1至4月全国制造业销售收入同比增长6.9%，高技术制造业销售收入同比增长14.9%。
- 财政部下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，预计全年各级财政共安排补贴资金约1100亿元。
海外方面：
- 美伊谈判陷入新一轮拉锯战，特朗普要求修改协议条款，伊朗暂停同美国的沟通并计划封锁霍尔木兹海峡。
- 以色列在黎巴嫩的持续军事行动干扰了美伊谈判，伊朗表示在以色列未停止军事行动前不会举行谈判。
- 特朗普重申美国绝不允许伊朗拥有核武器，曾考虑派遣美军进入伊朗核设施但最终放弃。
期货市场：
- 四大期指主力合约随指数震荡调整，IF、IH分别累计涨跌幅：-1.40%、-1.79%；IC、IM分别累计涨跌幅：-0.73%、-0.31%。
- IF、IH、IC、IM净持仓空头增加，最优展期合约分别为2612合约、2612合约、2607合约、2607合约。
- 沪深300指数累计涨跌幅：-1.54%，上证50指数：-1.89%，中证500指数：-1.30%，中证1000指数：-0.81%。
- 期现价差方面，四大期指主力合约基差贴水修复。
- 中证1000/沪深300、中证500/沪深300期货合约比值，PE比值、PB比值回升。
- Wind一级行业指数多数回调，仅能源上涨4.53%，跌幅居前的板块包含医疗保健、日常消费、公用事业。
宏观基本面：
- 一季度国内生产总值同比增长5.0%，4月末M2余额同比增长8.6%，社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。
- 全国房地产开发投资同比下降13.7%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降。
- 4月份一线城市二手房价环比上涨0.4%，新房房价环比上涨0.1%；二、三线城市环比跌幅收窄。
- 5月份制造业PMI为50.0%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%。
- PPI环比上涨1.7%，同比上涨2.8%，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%。
- 4月份汽车销量同比下降2.5%和21.43%。
- 4月出口同比增14.1%，进口增25.3%，贸易顺差848.2亿美元。
- 4月固定投资累计同比回落至-1.6%，狭义基建与公用事业明显下行，房地产投资增速回落至-20.1%。
- 4月份CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%。
- 4月份原油价格反弹。
流动性：
- SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比基本持平。
- LPR报价不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 央行本周公开市场净回笼6827亿元。
- A股资金累计净主动卖出2256.67亿元，沪深两市A股日均成交额缩量至2.9万亿元，融资余额上升、融券余额下降，股票型ETF基金净流出超160亿元。
研究结论
- A股盘面成交量收缩，科技主线弹性最大但动能衰减。
- 美伊谈判受以色列军事行动干扰，宏观上出现负面扰动。
- 判断当前股指延续区间运行，推荐期权双卖策略，对应宽幅震荡行情。
- 期货市场观望为主，期权区间上下沿双卖策略为主。
