地缘局势再度紧张，沥青供减需增格局维持

投研服务中心 2026.6.8 核心观点 -供给：上周中海四川及华南主力地炼停产检修，齐鲁石化维持转产渣油状态，辽河石化沥青降产，带动产能利用率减少。隆众6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 -需求：上周沥青出货量小幅上升，下游改性沥青开工率环比上升，北方降水天气减少，下游施工节奏加快，带动改性沥青需求好转，企业加工积极性增加，尤其山东、华中、华北及东北地区改性沥青增量显著。按用途分，道路改性开工率21%，环比上升5%，防水卷材开工率33%，环比持平。 -库存：周度厂库下降，社库下降，总库存下降。 -结论及观点：上周沥青开工产量下降，出货量上升，改性企业开工率继续回升，总库存去库，由于委内瑞拉原料分流、霍尔木兹海峡持续封锁，俄罗斯港口关停，沥青原料持续偏紧，在需求季节性回升的基础上，沥青裂解偏强运行。本周中东地区再度发生军事冲突，强化了沥青的供应紧张预期，但需注意短期降雨影响，以及价格长期维持高位反向抑制沥青需求，使裂解上行空间受限。 沥青 地缘局势再度紧张，沥青供减需增格局维持 利润：周度沥青利润上升，炼厂常减压综合利润独立、主营均下降 上周沥青生产利润上涨16.19元/吨，常减压装置利润独立、主营均下降，常减压装置产能利用率独立小降，主营小增。 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 截至3日，隆众77家重交沥青开工率13.3%，环比下降16.9%，大样本产量22.6万吨，环比下降4.6万吨，16.9%，本周中海四川及华南主力地炼停产检修，齐鲁石化维持转产渣油状态，辽河石化沥青降产，带动产能利用率减少。6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 截至1日，隆众沥青54家厂库80.5万吨，环比下降4万吨，-4.7%，华北及山东去库明显，主要原因是区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，加之下游需求恢复明显，带动厂库减少明显。76家社库98.2万吨，环比下降3.9万吨，-3.8%，山东、华东地区明显，主要由于下游入库节奏放缓，多消耗社会库出货，带动持续去库。总库存178.7万吨，环比减少7.9万吨，-4.2%，沥青总库存连续7周下降，中东原料收紧带来的供应下降可能持续，预计去库节奏延续。（注：库存统计口径为54家厂库，76家社库，统计期起始于2022年） 9数据来源：钢联，迈科期货 截至3日，54家样本出货21.34万吨，环比增加1.92万吨，9.9%，各地互有增减，其中山东地区月底炼厂集中交付前期订单合同，叠加下游需求明显回升，区内资源外流，支撑出货量增加，华南地区月底执行合同出货，主营资源发船出口，带动出货量增加。 需求：周度出货量环比上升，各地互有增减，山东、华南增加明显 数据来源：钢联，迈科期货 截至5日，69家样本改性沥青企业产能利用率为8.2%，环比增加34%，延续增长态势，北方降水天气减少，下游施工节奏加快，带动改性沥青需求好转，企业加工积极性增加，尤其山东、华中、华北及东北地区改性沥青增量显著。分类来看，上周道路改性开工率21%，环比上升5%，防水卷材开工率33%，环比持平。改性沥青开工延续上行趋势但处于历史同期偏低位置。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司