焦煤供需偏紧驱动向上，关注中下游对高价煤接受意愿

焦炭核心观点

• 焦煤价格上涨导致焦炭提涨顺利，但挤压钢厂利润，需关注钢厂接受意愿。焦煤上涨也挤压焦企利润，焦炭产量略有下滑。铁水产量高位（240万吨以上）支撑焦炭需求，但提涨可能影响钢厂开工意愿，铁水产量有走弱预期。五轮提涨后钢厂采购放缓，焦企库存增加，焦炭供需均走弱。
• 盘面预期与现实逻辑交织，供需偏紧预期较强，需关注煤矿供应恢复及下游高价煤接受情况。
• 结论：谨慎偏强对待，注意控制风险。
• 关注事件：焦炭提涨、焦煤供应恢复情况、铁水产量。

焦煤核心观点

• 盘面或有所回落，煤矿连续两周产量下滑，复产不及预期，对盘面驱动向上。6月安全生产月，山西煤矿复产缓慢，焦煤供应收缩明显。铁水产量高位支撑需求，但提涨压缩钢厂利润，铁水产量有下行预期。短期价格上涨刺激补库，后续高价煤可能抑制补库需求。总体看供需缺口驱动盘面上行，但需警惕价格上涨抑制下游需求。
• 盘面预期与现实逻辑交织，供需偏紧预期较强，需关注煤矿供应恢复及下游高价煤接受情况。
• 结论：谨慎偏强对待，注意控制风险。
• 关注事件：煤矿恢复进展、6月安监力度。

双焦现货价格

• 焦炭：日照港准一级价格1730元/吨（+110），蒙5精煤自提价1382元/吨（+47）。焦化利润下滑，焦企产量略降，钢厂库存去化（可用天数12.61天）。焦炭基差走弱，月差走强。
• 焦煤：煤矿产量连续两周下滑（原煤产量159.85万吨，开工率71.53%），蒙煤通关回落。焦企库存上升（可用天数14.31天），钢厂库存微升。焦煤基差走弱，月差走强。

关键数据

• 焦炭：
  • 焦化厂日均产量65.36万吨（-0.07），钢厂日均产量47.7万吨（-0.01），总产量113.06万吨（-0.08）。
  • 独立焦化企业吨焦利润49元/吨（-17）。
  • 钢厂盈利率59.31%（-3.03），高炉开工率83.94%（-0.2）。
  • 焦炭总库存1007.99万吨（-8.42）。
• 焦煤：
  • 矿山原煤产量159.85万吨（-16.16），开工率71.53%（-7.24）。
  • 港口库存280.1万吨（+6.8），焦企库存1156.99万吨（+46.83）。
  • 焦煤总库存2904.34万吨（+41）。

研究结论

• 焦炭和焦煤供需均出现走弱迹象，但短期价格上涨仍受供需偏紧预期支撑。需关注煤矿供应恢复及下游高价煤接受情况，谨慎偏强对待，控制风险。