能源化工周报—PX、PTA、乙二醇、短纤

基本面要点

• PTA：产业链中减产占比最大，库存低位累库但保持在低位；加工费继续增加，估值偏高，价格偏弱震荡。
• PX：周度供减需减，累库，利润修复，石脑油跌幅较大，短期偏弱震荡。
• 短纤：供增需增，累库压力较大，本周产销改善，库存小幅去库，估值合理，短期价格跟随成本端波动。
• MEG：国内供增需减，到港量低位，继续去库，乙烯跌幅较大，成本支撑走弱，价格偏弱震荡。

上游PX

• 开工率：亚洲开工率2022-2026年趋势为50%-90%，中国开工率趋势相似。
• 库存：月度进口数量2022-2026年波动范围-35至-50万吨，周度动态库存低位。
• 价差与利润：PX价差（基差、月差）波动范围-600至600元/吨，利润（美元/吨）2021-2025年变动范围5-600，近期修复。

PTA

• 供给：周度产量2022-2026年趋势为50-150万吨，开工率趋势相似。
• 需求：聚酯端开工率2022-2026年趋势为50%-170%，产量趋势相似。
• 库存与基差：周度动态库存波动范围-400至0万吨，基差季节性2023-2026年趋势为-200至400元/吨。
• 供需：月度产量2021-2026年趋势为200-650万吨，国内需求趋势相似。
• 加工费与月差：现货加工费2022-2026年趋势为200-400元/吨，9-1月差波动范围-400至600元/吨。

乙二醇

• 供给：总开工率2022-2026年趋势为15%-45%，周度产量趋势为30-140万吨。
• 港口库存：周度到港量2022-2026年波动范围20-140万吨，港口库存趋势为5-35万吨。
• 月度进口：2022-2026年趋势为-150至100万吨。
• 内外价差：30MA（元/吨）波动范围-600至600。
• 利润：石脑油一体化利润2022-2026年（美元/吨）波动范围-5000至1000，煤制利润2022-2026年（元/吨）波动范围-6000至2000。
• 基差与月差：基差2023-2026年趋势为100-500元/吨，月差波动范围-600至600元/吨。

短纤

• 供给：周度产量2022-2026年趋势为50-110万吨，开工率趋势相似。
• 需求：涤纱开工率2022-2026年趋势为5%-30%，纱厂原料备货天数趋势相似。
• 库存与利润：权益库存天数2022-2026年波动范围5-25天，利润2022-2026年（元/吨）波动范围-600至1000。

总需求

• 聚酯端：周度总库存天数2022-2026年波动范围-600至0天，加权利润2022-2026年（元/吨）波动范围-600至600。