核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：地缘政治缓和，但海峡通行问题未解，甲醇去库预期强化，盘面偏强。
- 期货：MA2609收于2906元/吨，周涨4.05%，太仓基差315元/吨（+25）。
- 现货：太仓甲醇3210元/吨（+125），鲁北甲醇3035元/吨（+25），鲁南甲醇3032元/吨（+62），内蒙甲醇2750元/吨（+70）。
- 价差：MA9-1价差收于150元/吨（+42）；跨区价差江苏-内蒙价差460元/吨（+55），鲁南-太仓价差-140元/吨（-85）。
- 运行逻辑：需求表现偏弱，传统下游加权开工率维持低位，宁波富德MTO装置短停，诚志一期MTO装置或检修；进口或有边际抬升可能，伊朗部分装置短停，Sabalan、Kimiya装置计划重启，沙特ArRazi装置已重启；港口库存或继续去化，6月进口量或在45万吨左右，考虑MTO检修计划后，甲醇或依旧维持去库态势。
- 推荐策略：MA2609参考区间2500-3200；MA607C3200卖权持有。
- 风险点：美伊关系缓和、伊朗发船恢复超预期、MTO负反馈超预期。
因素影响逻辑观点
- 成本利多：大秦线发运平稳，环渤海港口库存小幅累积，港口长协货源充足，但高卡优质市场煤货源偏紧；国际煤价保持高位，印尼出口管控延续、海运费坚挺，进口煤成本倒挂进一步扩大，沿海电厂外煤招标积极性不减，外盘报价偏强；内陆矿区安监持续，煤炭增量释放受限，化工、建材刚需稳定支撑坑口行情，高卡煤报价稳步抬升。
- 供应中性：5月29日-6月4日，内蒙东华装置（60万吨/年）检修，暂无装置重启；6月甲醇产量预估为772.11万吨；海外方面，伊朗ZPC、KPC、Kaveh停车检修，沙特ArRazi装置重启，海外开工率略提升；伊朗Sabalan、Kimiya装置有重启计划，关注其重启进度。
- 进出口利多：下周港口计划到港量在14万吨左右，6月进口量在8万吨左右，同比大幅增长。
- 需求利空：传统下游开工率维持低位，诚志一期MTO装置计划检修，整体需求或边际走弱。
- 库存利多：本周港库环比仅小幅去库（钢联口径），主要在于港口提货需求偏弱；6月进口量或在45万吨左右，考虑MTO检修计划后，甲醇或依旧维持去库态势。
近期走势
价差分析
- 太仓基差315元/吨（+25）。
- MA9-1价差收于150元/吨（+42）。
- 内地-港口套利窗口关闭。
库存
供应端
- 检修情况（5/29-6/4)：内蒙东华装置（60万吨/年）检修。
- 6月甲醇产量预估在770万吨左右。
- 伊朗部分甲醇装置短停，沙特ArRazi装置已重启。
- 6月进口量或在45万吨左右。
- 进口窗口关闭。
需求端
- MTO企业原料采购量、待发订单量、甲醇制烯烃企业原料采购量数据表现。
- 诚志一期MTO装置计划检修。
- 下游加权开工率数据表现。
- 甲醛开工率、醋酸开工率、醋酸下游开工率、MTBE开工率、BDO及下游开工情况数据表现。
- 二甲醚产量、开工率数据表现。
平衡表
