市场要闻与重要数据
- 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量347.47万吨，同比-22.96%；开工率57.92%。中国甲醇月度进口量56.27万吨，同比-28.57%。中国进口甲醇周频到港量11.00万吨，美伊协议进展缓慢，中东甲醇装置逐步恢复，但开工率待提升，5月伊朗装船量低，6月中国进口到港预期仍低。5月中国港口库存快速下降，主要因进口到港持续处于同期低位。
- 内地供应情况：中国甲醇月度产量89.80万吨，同比+1.20%；开工率91.61%。5月煤头装置短期检修，6月部分装置检修，但检修量级有限，煤头甲醇高利润维持高开工。
- 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率66.31%，MTO产量167.18万吨，同比+4.66%。下游MTO集中停车，一方面利润偏弱，另一方面到港低位影响开工。兴兴MTO持续停车，斯尔邦、宁波富德MTO检修，南京诚志小MTO关注检修可能。
- 内地传统下游需求情况：甲醛产量137.5万吨，同比-21.75%；冰醋酸产量1060.87万吨，同比+0.62%；MTBE产量16.25万吨，同比+26.61%；二甲醚产量2.8万吨，同比-56.31%。甲醛开工率40.06%，醋酸开工率74.87%，MTBE外销工厂开工率51.68%，二甲醚开工率5.84%。甲醛进入淡季，开工回落，利润回落；醋酸开工维持低位，PTA检修拖累需求；MTBE开工因汽油胀库及出口签单偏弱处于低位。
- 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量80.73万吨，宝丰采购提振需求。关注6月下旬阳煤恒通及山东联泓降负检修可能。
- 港口库存情况：甲醇港口库存63.35万吨，其中江苏37.71万吨，浙江16.52万吨，广东7.7万吨，福建1.42万吨；MTO样本企业甲醇库存54万吨。5月库存大幅下降主要因进口到港低位，6月预期仅小幅去库。
- 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存32.50万吨，西北厂库19.47万吨。内地高开工且传统下游淡季，库存下降主要因前期套利物流运往港口，但目前内地至港口套利价差大幅回落，库存与港口割裂。
市场分析
- 美伊局势：美国中东问题特使与伊朗外长会谈，双方同意下周再次会晤，关注美伊局势动向。
- 港口方面：5月进口到港低位，港口库存下降，基差坚挺。6月伊朗装船量回升慢，进口到港回升有限，去库斜率或放缓。2609合约深度贴水，透支后续复工预期。下游MTO停车面积扩大，兴兴、斯尔邦、富德检修，诚志小MTO关注检修。
- 内地方面：煤头甲醇开工高位，内地工厂库存回落，体现下游采购分流，但内地至港口套利价差已压缩关闭。传统下游开工淡季，甲醛开工低位反弹，PTA检修拖累醋酸，汽油胀库及出口签单偏弱拖累MTBE开工。
策略
- 单边：MA2609合约谨慎逢低做多。
- 套保：无跨期套保，跨品种套保：多3*MA2609空LL2609。
- 风险：美伊谈判进展，霍尔木兹海峡通航情况。
