煤焦早报：焦煤供给下滑，上方面临考验，等待回调介入机会

期货研究报告 2026年6月8日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡偏强焦炭——震荡偏强 盘面： 焦煤：截至6月5日收盘，蒙5#主焦煤报1382元/吨(+73)。活跃合约报1459元/吨(+27.5)，盘面继续上涨。基差-57元/吨(+45.5)，9-1月差-185.5元/吨（+19.5）。 楼家豪-有色分析师焦炭：截至6月5日收盘，天津港准一级焦报1720元/吨(+0)，第六轮提涨即将开启。活跃合约报2041.5元/吨(-1.5)。基差-82元/吨(+1.5)，9-1月差-61元/吨(+1)。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 投资咨询证号：Z0018424供给： 联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com焦煤：523家矿山开工率报71.53%（-7.24），314家洗煤厂产能利用率报36.29%(-2.8)。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报74.87%(-0.06)，需求持平。 焦炭：247家钢厂产能利用率报90.35%(+0.07)，铁水日均产量241万吨(+0.19)，铁水产量基本持平。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报198.13万吨(-9.97)，洗煤厂精煤库存354.76万吨(+1.66)。247家钢厂库存784.23万吨（+1.64)，230家焦企库存988.24（+40.39)。港口库存280.1万吨(+6.8)。 焦炭：230家焦企库存50.05万吨（+2.65），247家钢厂库存699.56万吨（-4.65），港口库存218.48万吨（-6.12）。 结论： 宏观：国际方面，市场基本已对美伊谈判脱敏，国际油价震荡走弱。周五美国公布的非农就业数据大超预期，市场担忧美联储加息，权益资产大幅下跌。目前来看，市场的担忧更多是市场单边上涨之后的一种风险释放，不会形成中长期的影响。国内方面，5月PMI环比走弱，工业生产复苏势头未能延续，宏观情绪受到拖累。继山西发生特大煤矿安全事故后，产地煤矿开展停产自查，煤矿产能利用率连续两周环比大幅下调。不过，经过两周的停产之后，部分煤矿已经开始复工，市场短期由于情绪扰动带来的过快上行有望回调。 煤焦：国际方面，市场基本已对美伊谈判脱敏，国际油价震荡走弱。周五美国公布的非农就业数据大超预期，市场担忧美联储加息，权益资产大幅下跌。目前来看，市场的担忧更多是市场单边上涨之后的一种风险释放，不会形成中长期的影响。国内方面，5月PMI环比走弱，工业生产复苏势头未能延续，宏观情绪受到拖累。继山西发生特大煤矿安全事故后，产地煤矿开展停产自查，煤矿产能利用率连续两周环比大幅下调。不过，经过两周的停产之后，部分煤矿已经开始复工，市场短期由于情绪扰动带来的过快上行有望回调。 矿难停产自查叠加安全生产月下，本周焦煤供给端继续下调，安监、查超产使得煤矿停产时间延长。目前煤矿产能利用率自矿难前已经下滑21.8%，后续随着自查结束，无安全隐患的矿山将逐步复产，供给冲击最严峻的时刻已经过去，但中长期的供给预估仍将低于往年。短期焦煤上涨过快，目前已经触及澳煤的仓单成本，加上下游钢厂顺价不畅，后续可能面临回调风险。建议观望为主，后续择机入场做多。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 策略建议：观望。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：513家矿山开工率........................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率..................................................3图3：523家矿山原煤库存......................................................3图4：港口炼焦煤库存..........................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存...........................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存.............................................3图7：蒙煤价格................................................................3图8：唐山主焦煤价格..........................................................3图9：焦煤基差................................................................4图10：焦煤09合约基差........................................................4图11：JM2609-JM2701月差.....................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率......................................4图13：247家钢厂产能利用率...................................................4图14：成材利润...............................................................4图15：247家铁水日均产量.....................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库............................................4图17：北方港口焦炭库存.......................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.....................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.......................................5图20：焦炭基差...............................................................5图21：焦炭09合约基差季节性图................................................5图22：J2609-J2701月差.......................................................5图23：炼焦净利润（现货）.....................................................5图24：09合约炼焦净利润（盘面）...............................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：WIND，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 资料来源：IFind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 资料来源：IFind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】