品种观点参考
时间周期说明
- 短期：一周以内
- 中期：两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准）
- 备注：
- 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
- 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
- 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块
豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：
- CBOT大豆期货收盘下跌，主要原因是美元指数走强、股市暴跌引发基金抛售，叠加美国中西部天气有利提振大豆产量前景，市场提前定价丰产预期。
- 中国未入场采购美国农产品，打击市场情绪。
- 国内市场外弱内稳，豆粕基差深度贴水，但低价吸引下游企业逢低补库，油厂因亏损压榨意愿下降，饲料中添加比例仍有提升空间，为豆粕需求提供一定支撑。
- 短期国内豆粕维持震荡偏弱运行，后期关注美豆产区天气及厄尔尼诺演变。
豆油（Y）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：
- 美豆油期价下跌主要受国际原油回落、美元走强及股市暴跌打压，美中西部天气改善也构成利空。
- 国内豆油在外盘下跌及宏观压力下表现相对抗跌，主要得益于压榨利润偏低及库存压力相对较小。
- 中期利空因素正逐步积聚，进口大豆到港量持续增加，油厂开机率维持高位，豆油商业库存预计逐步回升。
- 二季度为传统消费淡季，下游成交偏弱，供强需弱格局持续。
- 豆棕价差持续倒挂虽为豆油提供阶段性替代需求支撑，但现货市场观望情绪浓厚，补库意愿有限。
- 整体来看，豆油基本面转向宽松，库存累积趋势确定，如果外部市场持续走弱，国内豆油期价存在补跌风险，短期维持震荡偏弱运行。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：
- 棕榈油市场供需双弱，产地累库持续，价格承压下行。
- 国际原油回落削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，叠加主要出口市场需求低迷。
- 马来西亚棕榈油面临出口下滑压力，船运调查机构数据显示5月出口环比下降8.8-15.4%，印尼棕榈油报价更具价格优势，抢夺了马棕市场份额。
- 市场预期6月10日MPOB数据显示5月底库存增至236万吨，环比增长2.2%，连续第二个月累库。
- 国内棕榈油性价比缺失，成交清淡，下游企业多刚需采购，观望情绪浓厚。
- 二季度为油脂消费淡季，供强需弱格局难改。
- 短期棕榈油受产地累库、出口疲弱及消费淡季多重压制，走势偏弱，需重点关注MPOB月度数据指引。
