华泰金属加息预期强化短期压制下周观察是否脱敏宏观科技虹吸

宏观：科技虹吸效应持续，部分机构开始关注低估值金、铜、铝、钨、镍等小金属个股，但大规模纯做多交易较少，对冲交易增多。同时，继续寻找半导体相关材料外溢机会。

海峡放开关注度排序：铜金钨 > 铝镍 > 稀土 > 锂。

非农和PCE数据超预期强化加息预期，市场或面临50bp加息，但地缘事件对商品供给的实质影响可能限制价格调整幅度（预计5%以内），更多负面影响体现在估值压制上。关注中国央行购金新闻和海峡通航收费下调新闻对冲加息预期。

1. 黄金（标配）：短期受美联储加息、地缘扰动推升通胀、美国经济数据压制，金价在4370-4500美元区间磨底。但板块估值处于历史极低位，滞胀与去美元化中长期逻辑支撑金价估值修复，下行空间有限，上行赔率充足。

2. 镍（标配）：印尼火法镍利润开始修复（镍价上行超过镍矿），估值见底；湿法镍需静待海峡开放后硫磺价格下跌或开始修复。

3. 电解铝（标配）：二三季度全球铝锭集中去库，国内现货紧俏叠加减产预期，现货紧缺支撑铝价与板块走强。2027年新增产能集中投放后价格转入震荡，板块低估值+高股息，配置价值优异。短期受加息压制、印尼加速投产担忧及美国关税需求担忧影响；长期更倾向于平衡。

4. 稀土（标配）：短期行业淡季拖累价格震荡磨底，中长期受冶炼配额管控、内外需改善支撑，价格中枢有望抬升。MLCC需添加中重稀土。

5. 锂（低配）：短期高企仓单、宁德矿复产与隐性库存显性化压制锂价与板块，但下游电池排产逐月提升、矿端库存逐步去化，后续仓单回落现货收紧后锂价有望冲高，待基本面落地再择机加仓。

6. 铜（低配）：当前行情由市场博弈美国关税政策驱动，上涨持续性存疑。旺季过后国内需求走弱、库存小幅累积，需等待地缘停战、美国关税落地等关键条件达成后再右侧布局。