资本货物：5月份工程机械销售额的势头仍在继续

2026-06-08 Wayne Fung 招银国际「若久」

中国工程机械行业在2026年5月表现强劲，主要数据如下：

核心数据
- 挖掘机和装载机销售额同比增长36%和27%，其中挖掘机国内销售和出口均增长34%和39%。
- 电动装载机销量同比增长79%，电动化率提升至37%，主要受高油价驱动。
行业趋势
- 行业周期复苏持续，全球矿业资本开支因大宗商品价格上涨而增加，中国机械企业在新兴市场的渗透率提升，支撑行业前景。
- 5月数据表明行业上行趋势明确，但主要龙头企业股价回调，形成错配机会。
投资建议
- 维持对工程机械板块的积极评级，推荐个股包括：中联重科（1157 HK/000157 CH，买入）、三一重工（6031 HK/600031 CH，买入）、三一国际（631 HK，买入）。
- 江苏华力（601100 CH，买入）表现突出，液压件销售强劲，人形机器人部件潜力巨大。
其他观点
- 看好挖掘机价格上涨计划，关注三一国际1季度业绩预期。
- 东风电动工厂考察显示行业复苏超预期，建议关注相关企业动态。