海外行业周报：恒科纳新叠加SpaceX上市，关注资金动向

恒科纳新叠加SpaceX上市，关注资金动向 6月1日至6月5日行情复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：从25398.18点下跌至24961.95点，恒生科技指数从4964.92点下跌至4888.39点，周变化幅度为-0.9%/0.1%。 2）恒生主要指数：港股通高股息指数（1.0%）与中国企业指数（0.9%）领涨，恒生综合小型股指数（-2.1%）跌幅最深。 3）各板块表现：恒生资讯科技业指数出现一定反弹，涨幅达2.0%，医疗保健业（-3.6%）跌幅最深。2026年至今，能源业（+19.3%）与工业制品业（+16.4%）涨幅最高，资讯科技业（-16.6%）及非必需性消费（-13.6%）跌幅最深。 4）恒科成分股：周度涨幅前四为联想集团（+26.4%）、舜宇光学科技（+13.1%）、金蝶国际（+11.1%）、美团-W（+9.1%）。 作者 5）港股通：南下资金净流入228亿港元，截至6月5日，近30个交易日南下资金净流入586亿港元。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 行业及公司动态： 1）海外大厂关于Token消耗的看法趋于理性。微软停止大部分员工Claude Code许可，Uber四个月花光全年AItoken预算，Meta下线token maxxing排行榜，紧缩Token已成硅谷大厂新风向。 2）MINIMAX-W、智谱即将于6月8日纳入恒生科技。根据恒生指数公司5月发布的季检结果，恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱，剔除金蝶国际、金山软件。根据公告，所有变动将于6月5日（星期五）收市后实施并于6月8日（星期一）起生效。 相关研究 1、《海外市场：2026年五大猜想：入口争夺大年》2025-12-312、《智能驾驶技术的当下与未来：：头部玩家的探索与启示》2025-05-243、《海外市场：光学大时代：让具身智能看见世界》2025-03-09 3）SpaceX将于6月12日上市。根据公司于2026年6月3日向美国证券交易委员会（SEC）递交的最新S-1/A招股说明书增补文件，SpaceX将于6月11日锁定IPO发行价，并于6月12日在纳斯达克交易所正式挂牌上市，股票代码定为“SPCX”，估值或将超过1.7万亿美元。 投资建议： 1）关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；2）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴等；3）关注受益于AI的智能硬件企业，如舜宇光学、瑞声科技等；4）关注估值处于低位、新车周期强的车企，如零跑汽车等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘..................................................................................................................................31.1本周港股行情............................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅...................................................................................................................31.3各板块表现................................................................................................................................41.4恒科成分股表现.........................................................................................................................51.5港股通资金流动情况...................................................................................................................6二、行业及公司动态...............................................................................................................................72.1近期行业动态............................................................................................................................72.2重点公司动态............................................................................................................................7三、投资建议........................................................................................................................................93.1六月海外&行业金股推荐.............................................................................................................93.2重点公司观点............................................................................................................................91）阿里巴巴-W（9988.HK）：云和AI加速，MaaS重构盈利...............................................................92）瑞声科技（2018.HK）：产品持续升级，拓展下游场景...................................................................103）舜宇光学科技（2382.HK）：产品持续升级，布局光学+AI”战略................................................114）零跑汽车（9863.HK）：海外领跑新势力，新车表现优秀，关注D99发布........................................12风险提示..............................................................................................................................................14 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅............................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅.................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度涨跌幅........................................................................................................4图表4：恒科成分股公司涨跌幅..............................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金............................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 6月1日至6月5日，恒生指数从25398.18点下跌至24961.95点，恒生科技指数从4964.92点下跌至4888.39点，周变化幅度为-0.9%/0.1%。自2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别下跌2.6%、11.4%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年6月5日） 1.2恒生主要指数涨跌幅 6月1日至6月5日，港股通高股息指数“（1.0%）与中国企业指数（0.9%）领涨，恒生综合小型股指数“（-2.1%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+10.4%）收益率领跑行业水平，恒生科技（-11.4%）跌幅最深。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年6月5日） 1.3各板块表现 6月1日至6月5日，恒生资讯科技业指数出现反弹，涨幅达2.0%，医疗保健业（-3.6%）跌幅最深。2026年至今，能源业（+19.3%）与工业制品业（+16.4%）涨幅最高，资讯科技业（-16.6%）及非必需性消费（-13.6%）跌幅最深。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年6月5日） 1.4恒科成分股表现 6月1日至6月5日，周度涨幅前四为联想集团（+26.4%）、舜宇光学科技“（+13.1%）、金蝶国际（+11.1%）、美团-W（+9.1%）。 1.5港股通资金流动情况 本周南下资金呈净流出。6月1日至6月5日，南下资金净流入228亿港元，截至6月5日，近30个交易日南下资金净流入586亿港元。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年6月5日） 二、行业及公司动态 2.1近期行业动态 海外大厂关于Token消耗的看法趋于理性。微软停止大部分员工Claude Code许可，Uber四个月花光全年AItoken预算，Meta下线tokenmaxxing排行榜，紧缩Token已成硅谷大厂新风向。研究显示企业每花一美元在Token上，约八成隐性损耗在修复bug、重写代码与审查延迟。个人效率提升不等于公司收益增长，仅一成四的C回报，厂商开始从按Token计费转向按结果计费，理性回归倒逼工作流重构。 MINIMAX-W、智谱即将于6月8日纳入恒生科技。根据恒生指数公司5月发布的季检结果，恒生指数纳入极兔速