商贸零售行业周报：育儿补助力度加大，母婴行业加速整合

商贸零售 2026年06月07日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 李昕恬（分析师）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790526030002 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 育儿补助力度加大，母婴行业加速整合6月2日，财政部正式下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，同比增长10.6%， 预计全年各级财政共安排补贴资金约1100亿元。此轮中央财政出资力度加码，明确由卫生健康部门负责审核发放，每季度至少集中发放一批。回顾政策演进，2025年3月育儿补贴首次写入政府工作报告，7月《育儿补贴制度实施方案》印发，全国普惠现金补贴制度正式落地。我们认为，母婴行业已进入全国统一、可预期、可持续的现金补贴阶段，持续政策加码将针对性减轻居民生育负担。此外，2025年中国出生人口同比下降17%，小型母婴渠道普遍面临供应链能力不足、运营成本高、系统稳定性差等痛点，母婴零售行业存量整合加速。在此背景下，龙头陆续布局加盟业务：孩子王2024年开放大店加盟，2025年新开165家加盟店，爱婴室于2026年5月首次开放加盟，我们认为具备将直营能力沉淀为可复制加盟体系，通过在供应链、系统、自有品牌、标准化单店模型等方面有效输出的连锁龙头，有望实现对行业的高质量整合扩张、逐步提升市场占有率。 数据来源：聚源 相关研究报告 《盒马上线菜园租赁服务，探索体验消费新场景—行业周报》-2026.5.31《618大促开启美妆表现亮眼，珀莱雅加 码 收 购 花 知 晓—行 业 周 报 》-2026.5.24 行业关键词：同日升、180°安心肉、京东退税、柠季、居民出游等 【同日升】北京老字号粮行同日升跨界开小食铺。 【180°安心肉】京东七鲜超市首推“180°安心肉”。 《消费复苏分化，高端领跑、服务向新—零售社服行业2026年中期投资策略》-2026.5.20 【京东退税】京东落地全国首家网上离境退税商店。 【柠季】柠季收购通用磨坊公司旗下品牌哈根达斯。 【居民出游】文旅部公布数据显示2025年居民出游表现强劲。 板块行情回顾 本周（6月1日-6月5日），商贸零售和社会服务指数分别报收1917.01点/7743.16点，分别下跌2.77%/下跌1.86%（同期上证综指累计下跌1.00%），在31个一级行业中分别位居第23/18位。商社各细分板块中，本周旅游及景区板块涨幅最大，2026年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周怡亚通（+14.0%）、张家界（+11.2%）、茂业商业（+10.8%）涨幅靠前。 投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的六福集团、周生生等；投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等；投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等；投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点关注珀莱雅、巨子生物、贝泰妮、毛戈平、朗姿股份，受益标的若羽臣等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：育儿补助力度加大，母婴行业加速整合.................................................................................................................62.1、行业动态：财政部下达999亿元育儿补贴补助资金..................................................................................................62.2、高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司..........................................................................................72.2.1、长白山：2026Q1入区人数增加，新业态及定增项目打开空间.....................................................................92.2.2、周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司...........................................................92.2.3、潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进.................................................................102.2.4、华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善.............................................................102.2.5、老凤祥：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力.................................................................112.2.6、贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期...................................................................................112.2.7、润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期...........................................................................122.2.8、珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量...................................................................132.2.9、永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段.................................................................132.2.10、豫园股份：2026Q1利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级.................................................................142.2.11、爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润..........................................................................142.2.12、吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间..............................................................152.2.13、丸美生物：2025年营收稳健增长，高企营销费用影响盈利表现..............................................................162.2.14、美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力...............................................162.2.15、毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续......................................................................172.2.16、上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘..............................................................172.2.17、老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级.............................................................182.2.18、巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间..........................................................192.2.19、爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖..............................................................................19 3.1、行业关键词：同日升、180°安心肉、京东退税、柠季、居民出游等..................................................................213.2、大事提醒：关注多家公司股东大会召开等................................................................................................................22 图表目录 图1：本周商贸零售、社会服务指数表现分别位列第23/18位.................................................................................................4图2：本周零售/社服指数分别下跌2.77%/1.86%........................................................................................................................4图3：年初至今零售/社服指数分别下跌20.87%/11.65%............................................................................................................4图4：本周旅游及景区板块跌幅最小，为1.36%........................................................................................................................5图5：2026年至今互联网电商板块跌幅最小，为9.95%...........................................................................................................5图6：中央财政下达育儿补贴补助资金999亿元...........................................................................