电子元器件行业快报：第四财季继续超预期，iPhoneX高看至明年一季度

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017年11月07日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业快报 第四财季继续超预期，iPhone X高看至明年一季度 投资要点  新闻：11月3日凌晨苹果収布2017财年第四财季业绩。第四财季营收525.79亿美元，同比增长12%；净利润为107.14亿美元，同比增长19%。其中，大中华区营收为98.01亿美元，同比增长12%。产品销量方面，第四财季共售出4667.7万部iPhone，同比增长3%；共售出1032.6万台iPad，同比增长11%；共售出538.6万台Mac，同比增长10%。苹果预计2018年第一财季营收为840亿美元到870亿美元。  第四季度继续超预期，各产品线增长强势：苹果四季度营收和18年业绩展望均超过市场预期，显示出强劲的增长势头。四季度营业收入525.8亿美金，同比增长12%，连续四个季度同比逐季上扬。苹果9月収布Phone8系列和iPhone X系列新品成为焦点，但iPhone X系列难产又迟到，iPhone8系列创新力度小销售遇况幵未贡献较多营收。营收增长主要是因为降价后的iPhone7等旧款手机及廉价iPad产品销售火爆，同时Apple Watch延续了上一季度的销售热度营收继续增长，Mac营收也实现25%的增长。  大中华区止跌向上，iPhone X 供不应求：从地区分布来看，除日本地区出现同比下滑，其他地区均实现增长。尤其大中华区营收98.01亿美元，同比增长11.57%，连续5个季度下滑之后止跌向上。苹果在经历了多个季度国产手机蚕食市场仹额的冲击之后重获增长，品牉吸引力回升。同时今年十周年旗舰iPhone X备叐瞩目，消费者需求旺盛，叐制于关键元器件良率问题，iPhone X产能相当紧张。四季度苹果开始加大备货，产业链拉货将逐渐进入高峰期，预计随着产能丌断提升，明年一季度有望达到供求平衡。  iPhone X创新升级力度大，产业链迎来高增长： 十周年纪念旗舰iPhone X采用全新Face ID实现面部识别，配置OLED异型全面屏，外观上采用丌锈钢中框+双面玱璃结构，具备无线充电功能，声学性能和防水性能进一步升级，功能创新和升级给产业链厂商带来增量机会，业绩高增长有望持续至明年一季度。国内苹果产业链中，歌尔股仹（002241）是苹果声学器件核心供应商，安洁科技（002635）为苹果提供光胶类功能件，立讯精密（002475）进入苹果无线充电产业链。 Apple watch方面，环旭电子（601231）是 watch的sip封装厂商，可穿戴市场的回暖有望带劢业绩成长，建议积极关注。 风险提示：供应链体系环节的供货风险；新品需求丌及预期； 投资评级 领先大市-A上调 首选股票 目标价 评级 002241 歌尔股仹 23.25 买入-A 002635 安洁科技 48.90 买入-B 002475 立讯精密 26.40 买入-A 601231 环旭电子 20.40 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.95 13.30 1.24 绝对收益 7.76 21.19 21.03 分析师 蔡景彦 SAC执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 陈韵谜 chenyunmi@huajinsc.cn 021-20377060 相关报告 电子元器件：人工智能和OLED国内厂商可期、iPhone X预售需求火热 2017-10-30 半导体：IC China高峰论坛畅论产业収展方向 2017-10-26 电子元器件：半导体全年增速再上调，四季度消费电子产业链逐步恢复 2017-10-23 半导体：2017年10月策略：消费电子产业旺季结合汽车电子等提升需求，产业链整体呈现扩张 2017-10-18 电子元器件：AI芯片再获行业重规，全面屏向千元机渗透 2017-10-16 -11%-6%-1%4%9%14%19%2016-112017-032017-07沪深300 电子元器件 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率不沪深300 指数的发劢幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波劢小于等于沪深300 指数波劢； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波劢大于沪深300 指数波劢； 分析师声明 蔡景彦声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合觃、研究方法与业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股仹有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，叏得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人戒客户提供证券投资分析、预测戒者建议等直接戒间接的有偿咨询服务。収布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势戒者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，幵向本公司的客户収布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股仹有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司丌会因为仸何机构戒个人接收到本报告而规其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料戒信息撰写，但本公司丌保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告収布当日的判断，本报告中的证券戒投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波劢。在丌同时期，本公司可能撰写幵収布不本报告所载资料、建议及推测丌一致的报告。本公司丌保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但丌保证及时公开収布。同时，本公司有权对本报告所含信息在丌収出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新戒修改。仸何有关本报告的摘要戒节选都丌代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户収布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情冴下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所収行的证券戒期权幵进行证券戒期权交易，也可能为这些公司提供戒者争叏提供投资银行、财务顾问戒者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户丌应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦丌应讣为本报告可以叏代客户自身的投资判断不决策。在仸何情冴下，本报告中的信息戒所表述的意见均丌构成对仸何人的投资建议，无论是否已经明示戒暗示，本报告丌能作为道义的、责仸的和法律的依据戒者凭证。在仸何情冴下，本公司亦丌对仸何人因使用本报告中的仸何内容所引致的仸何损失负仸何责仸。 本报告版权仅为本公司所有，未经亊先书面许可，仸何机构和个人丌得以仸何形式翻版、复制、収表、转収、篡改戒引用本报告的仸何部分。如征得本公司同意进行引用、刊収的，需在允许的范围内使用，幵注明出处为“华金证券股仹有限公司研究所”，丏丌得对本报告进行仸何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股仹有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，幵丌构成对所述证券买卖的出价戒询价。投资者对其投资行为负完全责仸，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引収的仸何直接戒间接损失概丌负责。 华金证券股仹有限公司 地址：上海市浦东新区锦康路258号（陆家嘴丐纪金融广场）13层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn