多空焦点与市场焦点
报告摘要
- 螺纹热卷产量处低位水平：截至6月5日当周，螺纹钢产量环比减少9.52万吨至212.15万吨，热轧板卷产量环比减少0.28万吨至295.23万吨。高炉产能利用率环比下降0.11%至90.24%，独立电弧炉产能利用率环比上升0.77%至62.42%。需求淡季背景下，钢厂主动或被动削减产量。
- 螺纹热卷高炉生产利润高位回落：截至6月4日，螺纹钢高炉生产利润为75元/吨，热卷高炉利润为131元/吨，较前期有所回落。螺纹钢电炉生产成本为3419元/吨，小幅走低。
- 钢材需求进入季节性淡季：6月多地进入高温多雨季节，终端建筑施工活动受影响，多地工地开工率下降，建材需求受压制。5月制造业PMI为50.0%，新订单指数为49.9%，显示市场需求景气水平回落。
基本面概况
- 螺纹热卷高炉生产利润高位回落：螺纹钢高炉生产利润为75元/吨，热卷高炉利润为131元/吨，较前期有所回落。
- 钢材需求进入季节性淡季：螺纹钢消费量环比减少19.08万吨至213.17万吨，热卷消费量环比减少2.5万吨至291.16万吨。
- 华北黄淮等地将有较强降水：6月5日至6日，西北地区东部、华北、黄淮等地部分地区有大到暴雨，6月6日至9日，西南地区东部、江南、华南将再次出现强降雨。
- 热卷社会库压力较大：截至6月5日当周，螺纹钢社会库存为479.61万吨，环比减少5.06万吨；热卷社会库存为343.38万吨，环比增加5.81万吨。
- 全球铁矿发运维持稳定：截至5月29日当周，全球铁矿石发运总量为3374万吨，环比减少428.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量为2826.2万吨，环比减少306.5万吨；45个港口到港量为2565.9万吨，环比增加144万吨。
- 铁矿海运费维持高位水平：截至6月4日，铁矿石海岬型黑德兰港到青岛港的运费价格为14.71美元/吨，巴西TUBARAO港到青岛港的运费价格为36.5美元/吨。
- 铁矿港口库存由降转增：截至6月5日当周，45个港口进口铁矿库存量为16481.11万吨，较前期增加85.01万吨；日均疏港量为321.6万吨，较前期增加1.8万吨。
- 铁水产量暂稳，铁矿日耗有韧性：截至6月5日当周，铁水日均产量为240.72万吨，进口铁矿日均消耗量为295.9万吨。
- 卷螺差表现平稳：截至6月4日，螺纹热卷10月合约价差为220元/吨。
- 螺纹热卷美元计价有所回落：截至6月4日，螺纹钢上海地区价格指数为471.24美元/吨，热轧卷板美元计价指数为496.02美元/吨。
后市研判
- 螺纹热卷盘面下方支撑核心来自原料端：国内煤矿安全督查升级导致焦煤价格强势上行，带动焦炭提涨，钢厂炉料采购成本被动抬升，成材生产成本中枢上移。但钢价向下传导原料涨价能力偏弱，钢厂盈利持续收缩。
- 基本面供需双弱格局：螺纹、热卷高炉利润持续回落，叠加6月进入传统需求淡季，终端采购持续走弱，钢厂减产意愿逐步抬升。螺纹终端需求走弱后，贸易商观望情绪浓厚，市场成交转弱，社会库存去库速度放缓，钢厂出货受阻，厂库由降转增。热卷厂内库存保持去库态势，但下游制造企业开工回落、原料补库意愿偏低，社会库存去化不畅、库存处于历年同期高位，压制价格弹性。
- 黑色系板块品种走势分化：焦煤与铁矿石呈现典型跷跷板行情。受焦煤价格偏强运行拖累，铁矿石周度价格连续走弱。当前黑色产业链整体处于供需双弱格局，焦煤涨价持续压缩钢厂盈利空间，钢厂主动压降铁矿采购意愿，倒逼铁矿石价格被动下行。
- 铁矿石价格短期承压运行：海运费和铁水相对稳定的需求给下方一定的支撑，但港口库存由降转增，且煤和铁矿的价格蹊跷板效应，均使得价格短期承压运行。
