机器人lidar出货量过半，自研芯片突破

机器人lidar出货量过半，自研芯片突破 速腾聚创披露2026一季度业绩情况。2026Q1速腾聚创激光雷达出货量33.03万台，同比增长204.1%。其中，ADAS激光雷达出货量约14.48万台，同比增长49.7%；机器人及其他领域激光雷达出货量约18.55万台，同比激增1458.8%。一季度机器人激光雷达出货量超过ADAS业务，占比达到56.2%。 买入（维持） 2026Q1速腾聚创实现收入4.59亿元人民币，同比增长约39.9%。其中产品/解决方案/服务及其他收入各达4.41/0.10/0.08亿元。2026Q1公司的整体毛利率约21.7%，较25Q4下降1.8%，主要系由于新一代EMX激光雷达产品处于量产初期、制造成本较高所致。公司净亏损同比收窄35.9%至6332.3万元。 车载激光雷达：随着核心客户渗透率提升及新客户拓展，全年销量有望在下半年加速。截至2026年3月31日，速腾聚创已累计获得36家车企及Tier1的177款车型定点，并为其中17家的69款车型实现SOP。ADAS在手订单超过900万台。 机器人及其他激光雷达：进入规模化放量阶段，出货量全球领先。根据GGII发布的《2026Q1全球机器人领域3D激光雷达出货量排行榜》，速腾聚创蝉联全球机器人领域第一位。公司在多个细分领域维持全球领先份额，位列国内智能机器人、割草机器人及商用清洁设备供应商前列。公司将与石头科技推进新一代产品智能化升级，并将与未岚大陆的合作提升至战略层面。Active Camera解决方案获欧洲头部人形机器人制造商批量订单，推动机器人平台从验证阶段迈入全面量产。 作者 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 自研SPAD-SoC芯片：构建技术护城河，下半年启动规模量产。2026年4月，公司发布数字化架构平台“创世”及两款自研芯片：（1）“凤凰”：采用单芯片单光路原生一体化设计，支持2,160线，已通过AEC-Q100车规级认证；基于凤凰芯片搭建的400万像素高清激光雷达方案已获头部车企定点，预计2026年内量产上车。（2）“孔雀”：全球分辨率最高、业内可量产规格最高的大面阵芯片，达到VGA级三维成像标准；搭载孔雀芯片的产品已小批量交付，预期2026年Q3大规模量产。公司凭借自研芯片架构引领行业向纯数字化激光雷达转型，全栈技术升级将强化公司在物理AI时代的长期产品价值与市场定位。同时，随着产品线向全自研方案切换，有望推动成本结构持续优化、毛利率预计逐步改善。 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《速腾聚创（02498.HK）：ADAS进展可喜，机器人业务高增》2026-04-082、《速腾聚创（02498.HK）：EM订单可观，机器人业务持续突破》2025-12-163、《速腾聚创（02498.HK）：加速车载定点，迭代“AI+机器人”新品》2025-08-27 重申“买入”评级。展望未来，速腾聚创表示，受益于下半年汽车新品集中交付、机器人领域市场需求增加、自研芯片成本优化及产能利用率提升，对长期发展前景保持乐观，并持续聚焦AI算法与硬件技术创新，强化在ADAS和机器人产业的领先优势。 由于产品组合变动、新品推出，我们调整速腾聚创2026-2028年的总收入到30.4/40.8/52.9亿元，non-GAAP归母净利润到0.1/3.0/4.3亿元。基于5x2027e P/S，我们给予速腾聚创目标价49港币，重申“买入”评级。 风险提示：智能驾驶传感器路线迭代风险，核心客户自研风险，下游客户的降价诉求超预期风险，测算误差风险等。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com