核心观点
- 丁二烯橡胶市场：
- BR主力合约完成换月，价格下跌。
- 顺丁橡胶价格下跌，开工率环比减产。
- 丁二烯价格下跌，港口库存累库。
- 顺丁橡胶加工毛利率年内首次回正。
- 国内汽车库存加速累库，轮胎开工率环比减产。
- 中美制造业PMI边际走强，利多商品。
- 国内橡塑业亏损相对减少，小幅利多橡胶。
- 天然橡胶市场：
- RU/NR主力合约价格小幅波动。
- 销地WF、越南3L混合、泰标近港船货价格稳中有升。
- NR主力合约价格下跌，新加坡TF主力合约价格下跌。
- 全球天然橡胶产量预计下降，消费量预计增长。
- 中国因高库存进口降，印度因制造业强劲进口大增。
- 短期市场谨慎乐观，但受地缘局势与宏观环境影响，价格波动或将加剧。
- 重要资讯：
- 5月车市呈环比修复态势，新能源与出口成核心支撑。
- 化工新材料的研发与产业化是未来产业落地的关键支撑。
- 2026年4月全球天然橡胶产量降2.6%至77.2万吨，消费量增2.5%至123.5万吨。
- 中美制造业PMI边际走强，利多商品。
- 6月，布伦特油价回落，同比上涨，利多BR。
- 4月，国内商用车产量同比增产，乘用车产量同比减产。
- 4月，国内橡塑业亏损占工业总亏损的1.59%，同比增长，连续4个月边际减少，小幅利多橡胶。
- 2026石化产业发展大会上，专家指出化工新材料的研发与产业化是未来产业落地的关键支撑。
- 2026年4月全球天然橡胶产量降2.6%至77.2万吨，消费量增2.5%至123.5万吨。
- 全年预测天胶产需双增，产量预计达1532.2万吨，消费量预计达1555万吨。
- 贸易流向分化：中国因高库存进口降，印度因制造业强劲进口大增。
- 短期市场谨慎乐观，但受地缘局势与宏观环境影响，价格波动或将加剧。
关键数据
- BR主力合约： 09合约报收14190点，下跌115点或0.80%；07合约报收14625点，下跌30点或0.20%。
- 顺丁橡胶： 山东地区大庆石化顺丁报收14400-14500元/吨，山东民营顺丁报收14200-14400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14400-14500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收14600元/吨。
- 丁二烯： 山东地区丁二烯报收11650-11750元/吨。
- RU/NR天然橡胶： RU主力09合约报收17940点，上涨15点或0.08%；NR主力08合约报收15655点，上涨80点或0.51%。
- 轮胎开工率： 国内全钢轮胎产线开工率连续3周减产至66.7%，同比增产+2.5%；半钢轮胎产线开工率连续3周减产至70.9%，同比减产-3.7%。
- 丁二烯消费量： 5月，国内顺丁实际消耗丁二烯12.50万吨，占丁二烯总产量的27.3%，同比减少，连续7个月边际减少。
研究结论
- 丁二烯橡胶市场短期承压，但中长期仍有上涨空间。
- 天然橡胶市场短期价格波动较大，但中长期需求增长可期。
- 化工行业整体处于高油价背景下的结构性调整期，上游主动收缩、中游传导顺畅受益、下游主动去库。
- 国内汽车库存加速累库，轮胎开工率环比减产，对丁二烯橡胶需求形成压力。
- 中美制造业PMI边际走强，国内橡塑业亏损相对减少，对丁二烯橡胶市场利多。
- 建议投资者关注丁二烯橡胶和天然橡胶市场的供需变化，以及宏观经济和地缘政治风险。
