沪镍&不锈钢早报

沪镍观点

1. 基本面：外盘镍价回落至20均线以下。上游镍矿方面，镍价区间持稳，海运费上涨推高到岸成本；印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，内贸矿价高位。镍铁端，高镍铁出厂价弱稳，高品资源偏紧但钢厂采购意愿弱，废不锈钢价格走弱增强替代效应，高价成交困难。电解镍库存持续累积，抑制价格上行。下游新能源领域三元前驱体排产维持高位，硫酸镍原料偏紧，电池级硫酸镍暂稳，但磷酸铁锂份额挤压三元材料增速。不锈钢领域社会库存去化放缓，终端消费疲弱，进入季节性淡季，交投清淡。综合来看，印尼供应偏紧提供成本支撑，但高库存与下游需求疲软压制上涨空间。
2. 基差：现货143500，基差430，中性。
3. 库存：LME库存274236吨，减少1104吨；上交所仓单84555吨，增加282吨，偏空。
4. 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6. 结论：沪镍2607合约在20均线以下震荡偏弱运行。

不锈钢观点

1. 基本面：现货价格略涨，镍矿供应恢复，库存回升，但印尼政策及硫磺问题未解决，矿价维稳，镍铁价格弱稳，成本线有支撑，不锈钢库存小幅回升，需求进入淡季。
2. 基差：不锈钢平均价格16062.5，基差1037.5，偏多。
3. 库存：期货仓单82456吨，减少62吨，中性。
4. 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。

关键数据

• 沪镍库存：上期所镍库存84621吨（期中期货库存83258吨），环比增加3771吨（3504吨）。
• 不锈钢库存：无锡库存58.44万吨，佛山库存35.83万吨，全国库存112.59万吨，环比上涨0.29万吨；300系库存70.12万吨，环比上涨1.42万吨。
• 镍进口成本：折算145474元/吨。

研究结论

沪镍短期在20均线以下震荡偏弱，不锈钢价格中性偏多，但需求疲软和库存压力仍需关注。