中文在线机构调研纪要

调研日期: 2026-06-01 中文在线集团是一家以数字出版和内容产业为主的公司,成立于2000年,以“更好内容,更好数字生活”为企业使命。2015年,公司在深交所创业板上市,成为中国“数字出版第一股”(股票代码:300364)。中文在线以“夯实内容、服务产业、决胜IP”为发展战略,以自有原创平台、知名作家、版权机构为正版数字内容来源,形成了以数字内容生产与授权、IP培育与衍生开发为核心,知识产权保护及元宇宙探索为两翼的业务体系,全面布局数字文化内容行业。中文在线采用全品类平台+垂类平台的方式多维度发展内容平台矩阵,旗下拥有17K小说网、四月天小说网、万丈书城等多个原创网络平台和奇想宇宙科幻站、谜想计划悬疑站等垂类平台。此外,公司还发起成立网大公开课,培养大批热爱网文写作的优秀职业作家。在对数字内容进行聚合和管理后,中文在线向多终端、多平台、全媒体分发数字阅读产品,以文学IP为核心,对优质网文进行音频、中短剧、动漫、影视及文创周边等衍生形态的同步开发。中文在线在海内外业务领域都有布局。2022年,公司启动“海外业务2.0”战略,开始在美国、日本、新加坡等多地进行新的布局,包括强化海外内容开发,提升全球渗透率。中文在线还通过区块链技术,以“长安链”为底层,开发区块链存证平台,推出“权哨”、“无抄”两大平台,保护作者合法权益。 投资者关系活动的主要内容如下: 一、短剧及AI剧行业近况 当前,短剧行业正处于高速增长的繁荣阶段。国内短剧市场规模已接近500亿元人民币,预计今年将实现50%以上的增长;同时,海外短剧付费平台的总体容量已达40亿美元,增速达100%。在行业整体兴盛的背景下,AI短剧在2026年一季度迎来爆发式增长。数据显示,今年一季度国内单日新增AI短剧约1,500部,月度上新超4万部,这一数字已等同于2025年全年真人短剧的产量,为产业带来了巨大的内容增量。随着创作门槛的大幅降低,数人规模的小工作室即可独立制作出漫剧或仿真人剧,呈现出全民创作的盛况。在个人创作者涌现、大厂算力扶持以及官方政策支持推动下,全行业正迎来生态型的崛起。 二、短剧行业发展从数字化到数智化 短剧正在跨越传统影视迭代的初始逻辑,并逐步从垂直视频形态演变为通用级内容形态。类比短视频的发展史,短剧正在成为电商带货、品牌营销、文旅推广及知识付费等各行业的基础设施。预计未来三至五年内,短剧能力将成为衡量企业内容战略成熟度的核心维度。回顾内容行业的发展历程,2013年至2022年属于“内容数字化时代”,其核心在于介质层面的跃迁,主要解决将网络文学、长视频及流媒体等线下内容搬到线上的问题。2023年至今则正式迈入“内容数智化时代”,大模型成为重构生产力的核心驱动力,AI开始深度参与内容的生产、分发与交互。随着视频大模型的不断升级,短剧形态也发生了质的变化,行业已进入全新的发展拐点。 三、AI短剧成为第一大Token消耗场景 在短剧产业的发展进程中,AI技术已成为不可忽视的核心驱动因素。2026年2月Seedance2.0的推出与同年4月OpenAI宣布终止Sora服务,形成了鲜明的行业对比。Sora虽然早期引领了视频大模型的技术范式,但因缺乏具体的商业应用场景,面临高要素投入与低产出不匹配的困境;而Seedance2.0等大模型则依托短剧行业获得了极佳的产业落地与应用环境,成功引爆了中国AI短剧市场。这一现象充分表明,短剧行业已成为AI大模型及Token经济学应用的核心主赛道。 从行业调用数据的分布来看,Token经济场景的消耗占比直观地印证了这一论断。在国内所有Token消耗份额中,AI短剧与视频生成高居首位,占比高达55%;其次是电商与营销(如直播带货、广告营销等),占比24%;而此前因VibeCoding(氛围编程)流行而被寄予厚望的软件开发领域,在Claude等编程能力的推进下也仅占15%。AI短剧与视频生成的Token消耗量已达到软件开发的两倍以上,成为整个Token经济学中绝对的第一大核心消耗场景。 这一高额消耗的核心原因在于,短剧是一项对视频生成及Token周转速度要求极高的业务。在具体形态上,AI仿真人剧由于对帧数和1080p高清晰度有更严格的要求,其Token消耗量通常是偏漫画形态、720p分辨率的AI漫剧的两到三倍。此外,在实际制片过程中,为了符合导演对剧情叙事与镜头的严苛要求,团队需要不断地通过“抽卡”来反复生成和筛选画面,从而产生持续且直观的Token消耗。 这种高强度的Token消耗也构成了整个AI短剧行业关键的商业与技术壁垒。高额的Token账单与对高品质、精品化内容的持续投入,意味着中小型内容团队或小微工作室很难轻易负担起顶尖作品的制作成本。因此,AI短剧行业呈现出一种“准入门槛低、但商业天花板极高”的典型特征,哪家短剧公司的作品精细度与Token消耗更具规模,哪家公司就越能在竞争中形成直观的技术与资源壁垒。 四、AI短剧产业发展中国更胜一筹 综合考虑算法、大模型系统、算力基础设施以及能源电力等核心要素的集中度影响,目前AI短剧产业明显是中国更胜一筹。简单来讲,中国短剧产业是全球最为成熟的,也是海外短剧出海的主力军。 从市场空间来看,预计到2030年左右,全球短剧市场规模有望突破1,000亿美元,其中中国市场约占一半份额,约3,500亿元人民币,等同于当前短视频的年市场规模。这也正好回应刚才提到的关于AI短剧会不会是一种通用的内容形态的判断。这一前景主要由三大核心要素支撑:一是用户渗透率持续上升,国内网民短剧渗透率已接近70%,而海外市场渗透率仅5%,具备巨大的增长空间;二是供给侧链条实现中国化,由于算法、算力、人才及电力等基础设施多在大陆,形成了“国内创作、全球分发”的成熟模式;三是拥有海量的网文IP储备,全行业自2000年起累计了4,000万至5,000万部网文存量,目前开发率极低,具备巨大的IP待开发空间。 五、中文在线在战略层面迭代升级 在应对行业快速进化的背景下,中文在线近几年的战略升级与迭代可以高度概括为三个关键词:IP、AI与全球化。其中,IP是内容经济的皇冠,作为一种认知资产能带来持续的现金流;AI是革命性的生产力,正深度重构内容产业;全球化则为产业开拓了全新的市场增量空间。围绕这一逻辑,公司构建了对IP进行“分层开发、逐级升维”的业务四层金字塔架构,每开发一层均能触达新受众并创造新现金流。 第一层是网络文学IP库。公司目前拥有超过560万种数字内容,并且还在持续增长。这构成了一个巨大的可持续开发的IP资产库。过去受制于传统长视频影视剧的漫长筹备与开发周期,以及高昂的开发与试错成本,海量IP库存长期处于待开发状态。 第二层是AI短剧。公司利用AI模式以形象化、低成本的形式对网文故事进行视频化开发,并快速投入测试。在AI的赋能下,短剧的生产周期大幅缩短,推动了如《乙游系统觉醒,我在星际撩疯了》《仙尊归来:只手镇人间》等作品的快速产出,实现了成本与时间投入的指数级优 化。 第三层是真人IP短剧。公司的真人短剧业务高度聚焦于精品化路线,2025年综合行业爆款率高达80%。以行业年度爆款《一品布衣》为例,该系列前后四部累计播放量超60亿,并荣获众多奖项与官方扶持。这类头部IP具备极强的系列化续作开发潜力,体量规模可类比长周期头部IP。最顶层是IP系列化衍生。涵盖影视、游戏、互动内容、互动短剧及虚拟偶像等长周期运营形态,是公司“决胜IP”战略的核心体现。例如公司旗下的《修罗武神》以及动画电影《罗小黑战记2》,后者2025年在国内斩获5.33亿元票房,并在北美、欧洲、东亚、东南亚及大洋洲等多个海外主流市场院线上映发行,实现了口碑与票房的双丰收。 支撑这一内容开发战略的,是公司核心的“十六字诀”战略方针: 夯实内容:依托大模型深度理解庞大故事库中的角色关系与情感曲线,将内容资产转化为可开发的IP。公司通过AI生产力平台赋能旗下超400万名文字创作者,辅助其高效创作,并打通向漫剧、仿真人剧及真人剧等多种内容形态转化的关键链路。 决胜IP:通过四层体系的纵深开发,用AI短剧降低前期测试成本,用真人短剧提升单IP价值,再用系列化衍生延长IP生命周期,最大化资产回报。 国际优先:海外平台FlareFlow上线后,不到半年的时间,即登顶海外娱乐免费榜双榜。截至2026年5月底,平台累计注册用户已超过3,700万。针对过去海外本土短剧内容供给不足、高度依赖买量驱动的痛点,随着AI技术的加持,内容供给短缺问题得到根本性缓解,预计未来海外业务的收支结构将实现良性修复。 AI赋能:AI在公司内部并非表现为单一的孤立模型,而是表现为贯穿文字创作、视频化制作到内容消费闭环的全链路、体系化行业基础设施。 六、全链路AI赋能 公司自用的AI生产力平台目前已全面覆盖内容消费全链路。在文字创作阶段,基于“逍遥AI”辅助创作者高效产出网络文学;在视频制作阶段,通过“次元神笔”实现网文到AI漫剧的一键快速转化;在分销阶段,利用人工智能技术自动化匹配国内头部渠道及海外C端分销网络;在营销推广阶段,则基于“逍遥AIAgent”构建自动化投流系统,持续优化营销转化效果。整体看,从内容文字的创作到视频化的制作,再到内容消费链闭环,公司AI生产力平台已经形成了一个全链路的AI化行业基础设施。 七、AI驱动的战略转型升级 依赖AI时代的内容基础设施和全球化IP积淀,公司定位正式从上市之初的“数字出版第一股”升级为“AI驱动的数字文娱平台”。业务模式从简单的“持有版权”升级为“全行业优质IP全生命周期运营”。同时,公司加速推进国内国际双循环,2025年海外收入占比约为40%,国际化成果显著。 问答环节: 1、海外平台经营情况与AI短剧布局情况如何? 答:目前,公司已成功从单一IP运营方升级为IP产品制造方与平台运营方,并实现了完整的商业闭环。公司旗舰短剧平台FlareFlow发展势头良好,截至2026年5月底,FlareFlow平台累计注册用户已超过3,700万,目前已上线5,000多部作品,其中有10%为AI短剧。平台通过引入AI自动化投流和自动化制片技术,爆款率大幅提升。整体来看,海外平台业务展现出良好的发展趋势。 在AI短剧布局与产能分配方面,公司作为首批接入Seedance2.0模型的头部客户之一,在实际应用中明显感受到Seedance2.0在内容生成质量与生产效率层面具备突出优势,模型画面生成命中率表现优异。在AI技术的迭代加持下,公司内容供给能力急剧提升,目前月度产能约为150部,预计到2026年末年化产能有望达3,000部。这一规模较过往实现了数倍增长,将对公司未来业务表现带来积极正向的推动。 总体展望来看,AI行业已从前期的硬件基础设施建设阶段,快速步入应用层面的商业化、规模化落地阶段。 2、如何看待国内多模态模型与海外同类产品的发展差异?公司与大模型的合作产生哪些协同效应? 国内多模态模型依托国内完备的产业生态与丰富的商业化落地应用场景,对AI大模型有良好的迭代作用。公司作为内容提供方在使用AI大模型时,可以进一步强化这一优势:公司可为大模型提供大量实际制作素材,帮助其持续迭代,形成“模型降本提效→产品迭代加速→更多内容素材反哺模型”的正向循环。 3、多模态大模型的Token调用对公司盈利有何影响? 公司AI短剧业务展现出强劲的增长势头,行业头部客户订单量持续攀升。尤为显著的是,公司Token消耗量快速攀升,目前周均调用规模环比 增速超20%,这背后反映出前端业务的旺盛需求。 从本质上看,公司是在对Token进行深加工,进而面向全球输出高质量的Token产品。随着产能爬坡和订单增长,Token调用相关的业务贡献正在持续放大,这种全球化的Token产品输出能力正在持续对公司整体经营表现形成正向支撑。 4、公司今年AI剧的产能规划如何? 目前来看,AIGC技术显著提升了公司内容生成效果与生产效率,供给端能够覆盖此前无法满足的差异化需求。例如,男性用户偏好的高成本