信达股指期货周报：资金逐步回流大消费板块 期指分化延续

信达股指期货周报资金逐步回流大消费板块期指分化延续2017年9月18日www.cindaqh.com1 2本周股指操作建议大盘自8月28日逼近3400点之后，连续在高位横盘振荡13个交易日后于上周四、上周五展开小级别的回调，在“久盘必跌”的市场心理预期下，资金在大盘距离3400点仅一步之遥的敏感点附近呈现出一定的畏高情绪，追涨的意愿明显不高。回顾历次大盘冲关时的盘面表现，往往均伴随着银行、保险、证券等金融权重股的搭台唱戏。当下我们正处于这样的市场环境下：资金不断在热点之间来回切换，市场的主线不明确；银行板块正经历一波连续的调整，弱势特征延续；保险、证券板块时强时弱，难以形成持续的上攻动能。我们认为，在缺乏权重与主线支撑的背景下，市场或难有更进一步的突破，短期将继续展开调整，但预计幅度不大。从技术上看，沪深300指数日线高位震荡，上攻动能不足，MACD死叉且绿柱逐渐拉长，指示下跌的动能在逐步积聚；上证50指数短期仍处于下跌通道，MACD死叉排列且绿柱逐渐拉长；中证500指数MACD即将形成死叉，红柱逐渐缩短。综合而言，不管是基本面的维度还是技术面的视角均要谨防期指短期出现调整。操作建议：IF合约在3800点附近可轻仓试空；IH合约空单可继续持有，第一止盈点位放至2670点附近，第二止盈点位放至2600点一线，止损放在前高的2770点附近；IC合约多单减仓持有。 一、市场流动性跟踪 1.市场流动性情况本周公开市场将有2100亿逆回购+1135亿MLF到期➢上周央行在公开市场上投放3700亿元的流动性，均为逆回购操作，加之上周央行共有1100亿元的逆回购到期，累计向市场净投放2600亿元的资金，结束了央行连续3周向市场净回笼资金的趋势。本周（9月18日-9月24日）公开市场上共有2100亿元逆回购到期，周一至周五分别到期0亿、0亿、300亿、600亿和1200亿。此外，周一还有1135亿MLF到期，无正回购和央票到期。资料来源：Wind，信达期货研发中心 货币市场利率小幅攀升，但整体平稳➢从货币市场利率看，上周隔夜Shibor利率、7天期Shibor利率分别较此前一周上升5.98BP、2.97BP至2.6958%、2.8320%；银行间回购加权利率1天期、7天期分别较此前一周上升19.86BP、44.57BP至2. 8502%、3.5789%。整体来看，上周货币市场利率整体保持较为稳定，尽管出现了一定的上升，但整体幅度不大。随着季末、国庆长假及三季度MPA考核因素的临近，要谨防市场资金面出现波动，从以往的历史看，上述时点的出现，市场流动性都会受到一定的影响，但这种因素只限于短期，随着上述因素的消失，整个市场流动性将重新回归正常。资料来源：Wind，信达期货研发中心1.市场流动性情况1.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-042016-06-042016-07-042016-08-042016-09-042016-10-042016-11-042016-12-042017-01-042017-02-042017-03-042017-04-042017-05-042017-06-042017-07-042017-08-042017-09-04不同期限的Shibor利率变化情况SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:3个月SHIBOR:6个月SHIBOR:9个月SHIBOR:1年1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00005.50006.00006.5000银质押回购加权利率银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天银行间质押式回购加权利率:14天 1.市场流动性情况国债逆回购利率呈现小幅度的回升资料来源：Wind，信达期货研发中心➢从国债逆回购利率看，上周国债逆回购利率呈现一定的回升态势。其中，GC001、GC007、GC014分别上涨18.89BP、34.77BP、45.79BP至3.8931%、4.2283%、4.5017%；R001、R007、R014分别上涨19.56BP、34.18BP、35.66BP至3.8741%、4.2066%、4.3694%。从涨幅可以发现，不管是上证国债逆回购利率还是深圳国债逆回购利率，7天期和14天期的涨幅要高于隔夜，说明市场对国庆节前后资金面偏紧的预期是比较强烈的。0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.000010.00000.00005.000010.000015.000020.000025.000030.0000上证国债逆回购利率GC001:加权平均GC007:加权平均（右轴）GC014:加权平均（右轴）0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.000010.00000.00005.000010.000015.000020.000025.0000深证国债逆回购利率R-001:加权平均R-007:加权平均（右轴）R-014:加权平均（右轴） 上周长、短端国债收益率基本维持平稳走势➢从中债国债收益率看，长、短端国债收益率窄幅波动，其中，1年期国债收益率略微上行1.34BP至3.4759%，而10年期国债收益率小幅下行0.23BP至3.5982%。从国债收益率的走势看，近几周不管是1年期的国债收益率，还是10年期的国债收益率，基本上均维持较为平稳的走势，反映出整个市场资金面“不紧不松”的水平，符合我们对当前市场流动性维持一个“紧平衡”的判断。资料来源：Wind，信达期货研发中心1.市场流动性情况2.50002.70002.90003.10003.30003.50003.70003.9000中债国债收益率变化情况中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:3年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:7年中债国债到期收益率:10年 2. 限售股解禁数量本周限售股解禁市值环比大幅下降➢Wind数据统计显示，本周（9月18日-9月24日）沪深两市共有40亿限售股解禁上市，以上周五收盘价计算，市值为386.5亿元，较上周环比下降了不少。从解禁的类型看，本周限售股的解禁主要来源于定向增发机构的配售。资料来源：Wind，信达期货研发中心 2. IPO发行统计证监会IPO核发节奏小幅提速➢9月15日证监会继续核准IPO批文，证监会按法定程序核准了9家企业的首发申请，筹资总金额不超过44亿元。其中，上交所主板3家，深交所中小板3家，深交所创业板3家。此外，Wind数据统计显示，本周有6只新股发行，其中沪市主板有4只，中小板有1只，创业板有1只。➢从数量和金额上看，上周五证监会核批的IPO数量较此前几周有了小幅的增加。回顾下半年证监会IPO的核发节奏，先后经历了由“加快（7月9家/周）——减缓（8月7家/周）——加快（9月8家/周）”的节奏变化，从中我们可以发觉，每当证监会加快IPO的发行节奏，均会对次新股板块和创业板市场带来一定的压力。受上周五证监会IPO再次加快的影响，谨防原本弱势的次新股再度走弱拖累市场的表现。资料来源：Wind，信达期货研发中心0102030405060708002468101214161月6日2月6日3月6日4月6日5月6日6月6日7月6日8月6日9月6日IPO下发批文数（家）募集资金总额（右轴，亿元）股票简称申购代码发行价申购日期参考行业市盈率中签缴款日亚士创能73237812.942017-9-1943.852017-9-21辰欣药业73236711.662017-9-1938.422017-9-21国芳集团7800863.162017-9-2040.242017-9-22铭普光磁OO290214.132017-9-2049.312017-9-22九典制药30070510.372017-9-2138.422017-9-25横店影视73210315.452017-9-2239.292017-9-26 二、股指行情跟踪 1. 市场回顾：上周股指展开小级别的回调，资金向大消费板块回流股指现货指数及期货主力合约表现情况统计➢最近几周沪指在屡次冲击3400点未果的情况下，于上周在高位出现回调并展开小级别的调整，银行、保险等金融权重板块连续回调压制指数表现。从风格上看，中小盘股的表现要好于大盘股，沪指、创业板指数及上证50指数均出现一定的回调。资料来源：Wind，信达期货研发中心-0.35%0.84%-0.51%0.57%0.14%-0.68%0.73%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%指数周度涨跌幅（%）-0.03%0.63%-0.23%0.36%0.05%0.00%0.60%0.73%申万50指数申万中小板指数申万创业板指数申万A股指数申万300指数申万大盘指数申万中盘指数申万小盘指数申万风格指数周度涨跌情况（%）0.06%-0.29%0.53%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%IF主力IH主力IC主力股指期货各主力合约周度涨跌幅 资金向大消费板块回流➢在中信风格方面，此前表现相对较好的周期股及成长股均出现一定幅度的回调，而在存量资金博弈的影响下，资金向大消费板块回流，投资者陆续开始将注意力放回业绩白马身上；从不同价位的风格指数看，上周低、中、高价三种类型的股票均出现调整，其中以低、高价两种类型的股票调整最为明显。资料来源：Wind，信达期货研发中心0.33%-0.03%-0.09%1.19%0.03%0.56%1.36%-0.36%-0.07%0.07%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%上周累计涨跌幅此前一周累计涨跌幅-0.02%0.11%-0.25%0.01%0.45%0.14%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%申万高价股指数申万中价股指数申万低价股指数上周累计涨跌幅此前一周累计涨跌幅1. 市场回顾：上周股指展开小级别的回调，资金向大消费板块回流 不同风格的股票表现情况跟踪➢从申万市盈率、市净率指数观察，申万中市盈率的股票表现相对较好，而高市盈率、市净率的股票则出现较大幅度下跌，低市盈率的股票总体表现稳定。资料来源：Wind，信达期货研发中心-0.47%0.28%-0.11%1.31%1.09%-0.07%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%申万高市盈率指数申万中市盈率指数申万低市盈率指数上周累计涨跌幅此前一周涨跌幅-0.21%0.71%-0.32%2.33%1.30%-0.61%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%申万高市净率指数申万中市净率指数申万低市净率指数上周累计涨跌幅此前一周累积涨跌幅1. 市场回顾：上周股指展开小级别的回调，资金向大消费板块回流 行业板块表现情况➢从申万一级行业板块的周度表现看，上周申万28个一级行业板块涨多跌少，银行、保险等金融权重板块连续回调压制指数表现。前期表现良好的周期股、人工智能等热门板块上周均出现一定幅度的回调，存量博弈的影响下，资金向大消费板块回流，沉寂多时的地产、零售、白酒接力上涨，热点板块方面，新能源汽车产业链爆发高潮，从整车，到锂电池，再到充电桩，燃料乙醇接力领涨，而次新股和高送转受到龙头停牌的困扰则延续调整局势。资料来源：Wind，信达期货研发中心-5.00%-