核心观点与关键数据
市场行情：
- 期货市场： 沪胶主力合约收盘价18170元/吨，环比上涨10520元/吨；20号胶主力合约收盘价15760元/吨，环比上涨75元/吨。沪胶9-1价差-790元/吨，20号胶7-8价差-35元/吨，沪胶与20号胶价差2410元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量36976手，环比减少6721手。沪胶前20名净持仓-34603手，20号胶前20名净持仓-13791手。沪胶交易所仓单1506600吨，20号胶交易所仓单28931吨，环比减少402吨。
- 现货市场： 上海市场国营全乳胶18200元/吨，越南3L18350元/吨，泰标STR20和马标SMR20均为2380美元/吨，泰国人民币混合胶17730元/吨，马来西亚人民币混合胶17680元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000均为14300元/吨。沪胶基差3095元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-3351元/吨，青岛市场20号胶16224元/吨。
上游情况：
- 泰国生胶参考价：烟片90.26泰铢/公斤，胶片76.01泰铢/公斤，胶水83.70泰铢/公斤，杯胶72.80泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-51美元/吨。
下游情况：
- 天然橡胶月度进口量13.14万吨，混合胶月度进口量26.66万吨。全钢胎开工率66.77%，半钢胎开工率73.51%。库存天数：全钢轮胎山东40.5天，半钢轮胎山东45.4天。全钢胎产量1365万条，半钢胎产量6687万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率21.58%，历史40日波动率18.8%。平值看涨期权隐含波动率22.13%，平值看跌期权隐含波动率22.14%。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。5月份中国重卡市场销售10.3万辆，环比下降12%，同比上涨16%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存69.07万吨，环比减少1.85万吨。中国半钢胎样本企业产能利用率为74.15%，环比下降0.97个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为67.94%，环比下降0.12个百分点。
研究结论：
- 国内云南产区阶段性扰动，加工厂抢收推高原料价格，海南产区整体放量但高价收购情绪降温。青岛港口库存去库，保税库及一般贸易库双库同降，短期或延续去库。需求端轮胎企业产能利用率下降，部分企业控产检修，拖拽行业整体产能利用率走低。
- 短期预测： ru2609合约预计在17650-18400元/吨区间波动，nr2607合约预计在15000-16000元/吨区间波动。
提示关注： 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
