食品饮料行业跟踪报告：名酒年轻化叠加线上渠道升级，头部酒企有望受益
行业研究/行业点评 2026年06月01日 名酒年轻化叠加线上渠道升级，头部酒企有望受益——食品饮料行业跟踪报告 行业及产业食品饮料 投资要点： 强于大市 周度跟踪：本周（05.25-05.29）食品饮料行业+1.65%，表现优于上证指数（-1.08%），在31个申万子行业中排名第5。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒（+2.75%），乳品（+2.47%），啤酒（+2.37%），其他酒类（+0.31%），零食（+0.30%），预加工食品（-0.46%），保健品（-0.50%），烘焙食品（-1.18%），调味发酵品（-1.49%），软饮料（-2.60%），肉制品（-4.28%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：*ST春天（+21.54%）、水井坊（+17.92%）、酒鬼酒（+14.58%）、百润股份（+12.48%）、新乳业（+12.09%）；跌幅前五个股分别为威龙股份（-24.94%）、南侨食品（-15.39%）、莲花控股（-13.62%）、万辰集团（-13.27%）、金字火腿（-11.11%）。 白酒：名酒年轻化与线上渠道升级并进，头部品牌价盘与客群优势凸显。5月27日，中国酒业协会联合美团闪购，牵头茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、古井贡、郎酒、习酒、剑南春九家头部酒企，发布各自核心单品的50ml小酌瓶并接入即时零售渠道，茅台100ml小酒及43度产品、五粮液29度“一见倾心”、汾酒“汾享青春”系列均沿低度、小容量、高颜值方向布局。据美团闪购平台数据，其酒饮用户中年轻客群、夜间小聚场景占比居前，小规格产品增长较快，即时零售的快速履约与年轻人碎片化、即时化的饮用需求适配度较高。小瓶装单价低、走量空间有限，短期对酒企业绩的直接贡献有限，其意义在于以更低门槛推动白酒消费的代际接续与饮用场景扩容，为中长期需求蓄水。在商务宴请等传统场景需求尚未明显回暖的阶段，借小规格产品与即时零售向细分客群、碎片场景下沉，是酒企开拓增量场景的务实选择。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《食品饮料行业跟踪报告：4月社零增速放缓，食饮品类呈现韧性》2026-05-25 《食品饮料行业跟踪报告：茅台非标提价，随行就市调价常态化》2026-05-19《食品饮料行业跟踪报告：泸州老窖释放经营压力，环比降幅显著收窄》2026-05-11《食品饮料行业跟踪报告：白酒跌幅收窄，报表进一步出清》2026-05-06《食品饮料行业跟踪报告：舍得26Q1营收降幅收窄，T68表现亮眼》2026-04-27 618大促线上酒水品类高增，线上渠道角色正由促销期清库存出口向品牌长期经营阵地转变。据天猫618战报，多个酒类品牌实现翻倍增长、低度酒品类增速领先，过去线上购酒多与低价囤货、节庆礼赠绑定，本轮大促表现出线上购酒需求结构向开瓶、自饮聚饮倾斜，酒企关注点从大促销量转向真实动销与用户复购。货架电商依托官方旗舰店的价盘掌控与会员沉淀，相较直播间的流量冲量，更利于品牌资产的持续积累；据淘天平台数据，白酒线上消费者高度集中于88VIP高消费会员，叠加淘宝闪购的近场履约能力，远场货架与近场即时形成渠道协同。线上由去库存渠道转向维护价盘、识别并留存核心用户的经营场景，对具备品牌力与价盘掌控能力的头部酒企更为有利。小瓶年轻化与线上渠道转型升级，共同指向酒企在需求承压期对细分客群与渠道价盘的主动经营，头部酒企在品牌、价盘与渠道协同上的相对优势进一步明确，品牌力与价盘掌控力突出、线上经营与年轻化布局领先的头部及优质区域酒企有望率先受益。 证券分析师 范林泉S0820525020001021-32229888-25516fanlinquan@ajzq.com 投资建议： 联系人 白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。 朱振浩S0820125020001021-32229888-25515zhuzhenhao@ajzq.com 大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的东鹏饮料。 风险提示：消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 买入增持持有卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 5券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。