雅戈尔机构调研纪要

调研日期: 2026-05-27 雅戈尔创建于1979年，总部位于浙江宁波，是全国纺织服装行业龙头。2022年，雅戈尔实现销售收入1715亿元，利润总额62亿元，实缴税收34亿元，位居中国民营企业500强第46位。雅戈尔已形成以时尚产业为核心，多元并进、专业化发展的综合性国际化企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔始终把打造国际品牌作为企业发展的根基，确立了高档品牌服饰的行业龙头地位。公司与五大国际面料商建立战略合作联盟，共同发布建设全球时尚生态圈倡议，打造中国自主高端男装品牌“MAYOR”。雅戈尔以“五化合一”的建设理念，全面打造中国智能制造精品工厂。公司是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，始终坚持“品质地产先行者”的品牌理念，打造精品人居社区。未来，雅戈尔集团将力争通过30年的努力将雅戈尔建设成为世界级时尚集团。 交流内容主要如下: 1、25 年公司各板块收入、利润情况? 25 年,时尚板块实现收入 74.33 亿元,同比增长 9.3%,实现净利润 0.96 亿元,同比下降 77.8%;地产板块实现收入 41.57亿元,同比下降 44.3%,亏损 1.1 亿元;投资板块实现净利润24.71 亿元,同比增长 11.8%。 2、UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌的经营情况? 25 年,UNDEFEATED、HELLY HANSEN 品牌营收、利润均实现较快速增长,且实现盈利。其中,HELLY HANSEN品牌权益法下确认的投资损益约为 5,116 万元。 3、服装板块库存情况? 25 年末,服装板块存货账面价值为 19.17 亿元。 4、25 年地产板块亏损的原因? 地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元;②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚(2025年 11 月底),导致结转利润低于预期。 5、地产板块未来是否会继续做减值计提? 截至 2025 年末,公司地产存货(不含合作项目)账面价值约 41 亿元(其中已实现预售的预收房款约 22 亿元)。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态,并定期根据存货的可变现情况进行减值测试,及时评估相关财务影响。 6、26 年一季度地产板块的利润及规划? 26 年一季度,地产板块实现净利润 2,328.62 万元,同比下降 38.6%。公司将根据市场情况,多渠道推进库存去化工作,盘活存量资产。 7、公司减持中信股份的原因及持股情况? 减持中信股份主要基于外汇监管政策作出的持股结构调整。2025 年,公司累计买入中信股份 15.7 亿元,出售 72.7 亿元,年末持股 4.27 亿股。截至目前,公司没有继续减持中信股份的计划。 8、投资板块的规划? ①强调产融一体化,继续聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作。②加快对存量财务性项目的处置,持续优化现金流。③寻找高股息、具有稳健回报的投资标的。④积极探索新兴领域的投资方向。 9、投资板块的核算方式? 中信股份等金融资产(其他权益工具投资)以公允价值计量且其变动计入其他综合收益,其股价波动和处置均不影响投资收益,仅分红计入投资收益;宁波银行等以权益法核算的长期股权投资,股价波动不会对投资收益产生影响,处置时与账面成本的差异将计入投资损益。 10、公司对股权激励的考虑?授予价格为什么这么高? 基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化,在时尚主业突破瓶颈的关键时刻,需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发展,包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。 11、未来是否会保证分红的额度? 2025 年度,公司拟每股派发现金红利 0.20 元/股,加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24 元(含税),合计全年每股派发现金分红 0.44 元(含税)。同时,公司继续提出 2026 年中期分红规划,拟综合考虑经营业绩和现金流情况,实施 2026 年中期分红,具体实施情况请关注后续公告。 12、公司换届情况及未来经营思路? 公司已于 2026 年 5 月 21 日召开股东会,已完成新一届董事的选举与新一届经营管理层的任命。后续的变化静待时间和市场的见证和验证。 13、大股东的增持情况? 公司于 2025 年 5 月 25 日收到控股股东雅戈尔控股通知,雅戈尔控股已于 5 月 25 日通过上交所集中竞价方式增持公司303 万股股份,金额 2,226 万元。同时,雅戈尔控股提出后续增持计划,计划增持股数不低于 4,623.44 万股,不高于 9,246.88万股。未来增持进展请关注后续公告。