绿色ABS助力金融“五篇大文章”的路径探索

政策背景

• 中国绿色金融市场以“自上而下”方式发展，政策体系逐步完善，绿色ABS作为绿色债券体系重要组成部分，相关政策持续优化，为绿色金融高质量发展注入动力。
• 中央及地方层面政策协同支持绿色ABS发展，包括多部门联合发文、证监会及交易所优化规则、明确绿色ABS底层资产标准等。
• 地方政府通过贴息、奖励等激励政策引导市场参与绿色金融实践。

绿色ABS运行情况

• 绿色债券：截至2025年末，国内绿色债券累计发行3314只，总规模约5.23万亿元，存量约2.42万亿元；2025年发行规模达10778.48亿元，同比增长58.18%。
• 绿色ABS：
  • 定义：认可“投向绿”和/或“资产绿”，可使用“碳中和绿色资产支持证券”“蓝色资产支持证券”等复合标识，并支持创新可持续挂钩条款。
  • 认证标准：依据《绿色债券支持项目目录》《绿色金融支持项目目录》等，2025年版目录新增绿色贸易和绿色消费类别，统一绿色金融产品标准。
  • 市场发行：2016年起步，2022年后快速扩容，2025年发行规模1875.92亿元，发行单数139单；标识以绿色、碳中和为主，辅以蓝色、低碳转型及创新可持续挂钩。
  • 发行利率：绿色ABS较非绿色ABS有利率优势，但利差逐步收窄，2023—2025年AAAsf级绿色ABS平均利差从36.24bps降至18.94bps。
  • 产品创新：2025年出现首单清洁能源持有型不动产ABS、交易所首单“绿色家电”主题ABS、市场首单绿色个人消费金融ABS等。

案例分析

• 案例1：“资产绿”和“投向绿”——蔚能2022-1绿色电池ABN：全国首单绿色电池资产ABN，基础资产为动力电池租用服务费收益权，推动新能源汽车产业链融资，助力动力电池梯次利用。
• 案例2：环境效益挂钩创新机制——环球租赁可持续发展ABS：全国首单医疗类可持续挂钩ABS，设置与原始权益人碳减排目标挂钩条款，推动医疗设备节能化升级。
• 案例3：蓝色和碳中和——华能集团蓝色碳中和类REITs：全国首单蓝色碳中和类REITs，底层资产为海上风电项目，兼具绿色与碳中和双重认定，助力能源结构转型。

总结与展望

• 绿色ABS从资产盘活、融资匹配、场景拓展、资金引导、标准完善、机制创新六大维度助力绿色金融，推动经济高质量发展。
• 未来绿色ABS将依托政策协同、标准统一、市场生态延伸等多重突破，重点支持清洁能源、新能源汽车、节能环保等领域，并助力中小绿色企业及传统高碳转型企业融资，为绿色金融高质量发展和“双碳”目标注入动力。