甲醇：供需较稳，港口库存下降趋势

市场回顾与展望

• 港口市场：上周港口甲醇价格震荡略偏弱，江苏价格区间3060-3240元/吨，广东价格区间3200-3320元/吨。港口库存因进口供应低位预期下降，沿海市场可流通量降至低位，对绝对价格形成支撑，但宏观情绪影响下价格略有偏弱。
• 内地市场：鄂尔多斯北线价格区间2675-2712元/吨，下游东营接货价格区间3000-3040元/吨。产区装置陆续重启，供应稳步回升，但行业库存仍处低位，下游烯烃外采托底，内地价格承压偏弱，整体跌幅收窄。
• 展望：甲醇企业利润修复，国内开工预期高位稳定，港口到货维持低位，下游制烯烃开工率走低，华东及青海盐湖装置延续停车，需求预计较稳。供应高位、需求稳定、进口预期低位，预计价格近期震荡运行。
• 关注因素：甲醇开工变化、港口库存变化、美伊局势发展。

本周基本面数据

• 库存：内地样本企业库存34.35万吨，环比下降2.07万吨（-5.7%）；港口库存66.27万吨，环比下降5.35万吨（-7.5%）。
• 产量：周产量204.93万吨，环比增加4.06万吨（+2.0%）。
• 利润：内蒙古煤制甲醇利润438.3元/吨（-8.9%），华北焦炉气制甲醇利润90.99元/吨（-1.4%），西南天然气制甲醇利润260.21元/吨（+23.8%）。
• 下游开工：醋酸开工率73.66%（+2.6%），制烯烃开工率86.57%（-1.2%）。

供应情况

• 甲醇周产量与产能利用率稳步上升，各工艺利润分化，煤制甲醇利润下降，天然气制甲醇利润反弹。

需求情况

• 下游醋酸开工率稳定，江浙MTO装置开工率下降。

库存分析

• 内地库存持续下降，订单量变化不大；港口库存大幅减少，江苏主库区提货量超到货量。

持仓分析

• 未详细展开，但隐含期货市场多空博弈加剧。

研究结论

• 短期甲醇供需较稳，港口库存下降支撑价格，但宏观情绪压制。预计价格震荡运行，关注开工、库存及地缘政治风险。