公募基金行业研究专题：公募基金行业发展现状与竞争格局

公募基金行业发展现状与竞争格局——公募基金行业研究专题 投资要点 公募基金行业在政策持续推动下，历经多阶段制度迭代逐步发展成型。自上世纪90年代末起步，行业整体发展呈现出政策先行、事件驱动、生态迭代的特征，从早期的制度破冰、产品创新，到流动性与净值化监管逐步定型，再到高质量发展推进、中长期资金引入、费率与产品规范深化，行业已基本完成从规模扩张向高质量发展的转型，运行规则与生态体系已高度成熟。 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn 公募基金行业持续扩容幅度显著，近十年基金数量、管理规模均实现数倍增长，受到投资者广泛认可，在大资管市场占据越发重要的生态位。公募基金中，开放式基金占据主导地位，其中又以货币基金规模占比最高，债券型公募基金次之，都属于固收类产品。 基金业协会发布最新数据，2026年4月末，公募基金整体管理规模达到39.36万亿元，首次突破39万亿元大关，创历史新高。4月份货币基金和债券基金单月合计增长11,542.83亿元，贡献了总增量的63%以上，在"存款搬家"背景下，更符合低风险偏好的固收类产品仍是当前市场主流。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 年内，股票型公募基金尤其是被动指数型基金出现规模大幅下滑的现象，多只宽基ETF基金规模已经较去年年底跌去60%以上，部分甚至跌幅超过80%。据分析，各大主流宽基ETF如沪深300ETF，中证500ETF，上证50ETF等在指数上涨背景下出现持续的份额赎回，导致基金规模大幅缩小，判断此等大规模的系统性卖盘大概率是机构行为，或是获利了结。慢牛行情仍在，但机构大额减持无疑值得投资者提起注意。 公募基金内部结构发生明显资金迁移。中长期纯债、被动指数债基规模收缩，混合债券二级基金大幅增长，资金从纯固收向可配置权益仓位的“固收+”品类倾斜，以寻求更多的灵活性，在权益市场表现较好时增厚收益。 管理人与产品格局双重分化。头部公募整体排名稳固，但在各大主流宽基ETF出现巨额份额赎回背景下，部分主要宽基ETF的管理人规模被动大幅缩水、排名下滑；同时FOF、REITs、商品、QDII等小众新品类逆势高增，成为行业规模新增亮点。 风险提示： 基于历史数据建立的模型存在失效的风险。 历史业绩不代表未来。 投资策略在极端行情下存在大幅回撤风险。 机构年内持续大额赎回主要宽基ETF份额，值得警示。 目录 一、公募基金行业发展脉络..............................................................................3二、公募基金市场概况.....................................................................................4三、市场规模与产品结构演变..........................................................................6四、基金管理人..............................................................................................104.1头部公募基金管理人..............................................................................................104.2头部宽基ETF规模变动.........................................................................................11五、新发行基金..............................................................................................13六、投资建议.................................................................................................15七、风险提示.................................................................................................15 表目录 表格1：公募基金规模分类统计表............................................................................................5表格2：头部公募基金管理人年内规模变动表........................................................................10表格3：2026年主要宽基ETF规模变动情况..........................................................................11表格4：基金管理人排名前25——前5个月发行基金规模......................................................13 图目录 图表1：全部基金......................................................................................................................7图表2：封闭式基金..................................................................................................................7图表3：混合型基金......................................................................................错误!未定义书签。图表4：股票型基金......................................................................................错误!未定义书签。图表5：债券型基金..................................................................................................................7图表6：QDII基金.....................................................................................................................7图表7：货币市场基金...............................................................................................................8图表8:另类投资基金...............................................................................................................8图表9：REITs基金——2021.6至今..........................................................................................8图表10:FOF基金——2017.10至今.......................................................................................8图表11：各类型公募基金规模占比..........................................................................................9图表12：公募量化占全部公募比例较低...................................................................................9图表13：沪深300华泰柏瑞ETF............................................................................................12图表14：华夏上证50ETF.......................................................................................................12图表15：南方中证500ETF.....................................................................................................12图表16：南方中证1000ETF...................................................................................................12图表17：新成立基金：总计...................................................................................................14图表18：新成立基金：股票型................................................................................................14图表19：新成立基金：混合型................................................................................................14图表20：新成立基金：债券型................................................................................................14 2026年5月27日，基金业协会发布了《公募基金市场数据》（2026年4月），报告显示，截至2026年4月底，公募基金资产净值合计39.36万亿元，首次突破39万亿元；我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。 公募基金行业迅速发展，公募基金越发成为市场认可度极高的投资方式，在整个大资管行业的重要性也日益得到提升，本报告梳理了国内公募基金市场的发展历程、当前的市场总体状况，并从市场规模、产品结构、基金管理人、新发行基金等角度对2026年前5个月的公募基金市场做了重点讨论。 一、公募基金行业发展脉络 中国公募基金行业自20世纪90年代末起步，呈现制度奠基—产品扩容—渠道重构—监管升维—生态定型的五阶段阶梯式发展特征。行业发展全程伴随关键政策与标志性事件驱动，已逐步成长为国内财