建信期货农产品研究团队：鸡蛋多头趋势报告
观点摘要
- 供给端：在产蛋鸡存栏较去年高点下滑，5月末约12.79亿只，环比降1.2%，同比降4.1%。未来补栏积极性减弱，但现货上涨或缓步放缓去化。
- 需求端：5月鸡蛋销量6882吨，低于历史同期，需求清淡，受蔬菜及猪肉价格偏低影响。
- 观点：现货供不应求，持续强势，6月环比走弱但同比高位；期货多头趋势不变，梅雨季影响下近月合约或有回调，但下方空间有限，建议逢低布局多单。
- 策略：养殖户及现货商关注6月价格环比走低但同比高位；期货投机者逢低布局多单，期权构建看涨牛市价差组合或卖出虚值看跌期权。
市场价格
- 现货：5月价格偏强，五一后大幅上涨，6月梅雨季环比走弱但同比高位。
- 期货：主力合约07大幅上涨，后续合约表现亮眼，近月受现货带动，整体下方空间有限。
- 淘汰鸡：5月淘鸡均价6.68元/斤，创近十年高点，供应收缩。
- 蛋鸡苗：5月价格高位运行，约4.08元/羽。
供应端
- 淘汰鸡：5月淘汰量呈下降趋势，日龄平均531天，养殖户延迟淘汰。
- 存栏补栏：5月末存栏12.79亿只，环比降1.2%，同比降4.1。5月补栏量4689万羽，环比微增，6-7月新开产蛋鸡补栏中等。
- 养殖利润：5月利润约1.36元/斤，环比上涨，同比高，6月预计环比下降但同比仍高。
需求端
- 销量：5月前四周销量6882吨，低于历史同期，需求清淡。
- 库存：流通环节库存0.89天，生产环节库存0.82天，均处极低水平。
- 替代品：生猪价格低位，蔬菜价格偏低，对鸡蛋需求有替代效应。
后期展望及策略
- 供给端：存栏持续去化，补栏情绪回暖但缓步下行。
- 需求端：需求平淡，替代品价格无起色。
- 观点：现货持续强势但6月环比走弱，期货多头趋势不变，梅雨季影响下近月或有回调，下方空间有限，建议逢低布局多单。
- 策略：养殖户及现货商关注6月价格环比走低但同比高位；期货投机者逢低布局多单，期权构建看涨牛市价差组合或卖出虚值看跌期权。
- 重要变量：现货紧缺持续性、梅雨季影响、淘汰意愿。
