鸡蛋月报：现货供不应求，鸡蛋多头趋势

2026年6月1日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 现货供不应求鸡蛋多头趋势 观点摘要 供给端，目前在产蛋鸡存栏较去年高点已经有所下滑，根据卓创资讯，截至5月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.79亿只，4月末为12.95亿只，3月末为13.09亿只，环比降幅1.2%，存栏继续去化，去年同期13.34亿只，同比降幅4.1%。卓创在5月末发布公告，调整了今年1-4月存栏量的数据，基本以大幅下修为主，符合市场当前缺货的现状。未来来看，由于25年5月后养殖利润均持偏弱，导致25年下半年补栏的积极性显减弱，大方向上存栏缓步下行的趋势仍然不变，但由于今年现货有过两波超预期上涨，整体补栏情绪较去年有所回暖，预计四季度存栏去化进程将有所放缓。 需求端，5月来看，截止5月28日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在6882吨，4月为6977吨，3月为6870吨；25年5月的数据约在8717吨。从数据来看，5月鸡蛋销量变化不大，距离历史同期差距明显，反映出当前市场整体需求还是清淡，主要也是由于蔬菜及生猪价格都处于偏低位置，特别是猪肉价格前期已经跌破历史低位，对鸡蛋需求有较强的替代作用。未来来看，蛋价走高部分抑制消费，而相关替代品价格暂无起色，预计需求保持平淡。 观点，现货方面，市场连续超预期上涨，侧面反映出当前供求失衡的现状，考虑到去年下半年补栏积极性较弱，预计短期内供应难以上量，现货有持续强势的基础，当然梅雨季的下跌是季节性规律，预计6月现货环比有所走弱，但同比历史同期将处于高位；期货方面，梅雨季现货的回调时间及深度将显著影响07合约的估值定价，往年梅雨季现货最晚也在6月上旬开始下跌，但由于上周末现货再度超预期上涨，对近月有带动作用，预计现货紧张态势短期内难以缓解，整体下方空间或有限，大方向上尊重多头趋势，不过要警惕现货步入梅雨季前期货提前抢跑下跌；后续旺季合约也已经启动，关注梅雨季现货下跌对旺季合约的压力，虽然近一段时间现货的火爆带动补栏意愿逐步回暖，但更多还是影响四季度的供应量，旺季合约或仍有高位运行的动力，以逢低布局中期多单为宜，期权上可构建看涨牛市价差组合或卖出虚值看跌期权。 策略：（1）养殖户及现货贸易商：6月现货价格环比走低，同比处于历史高位；（2）期货投机者：鸡蛋多头趋势大方向难改，旺季08合约在当前缺货的环境中存在炒高的热情，中期逢低布局多单，期权上可构建看涨牛市价差组合或卖出虚值看跌期权。 重要变量：现货紧缺持续性、梅雨季影响、淘汰意愿。 目录 一、市场价格..............................................................................................................-4-二、供应端..................................................................................................................-5-2.1淘汰鸡...................................................................................................................-5-2.2存栏补栏...............................................................................................................-6-2.3养殖利润...............................................................................................................-7-三、需求端..................................................................................................................-8-四、后期展望及策略..................................................................................................-9- 一、市场价格 现货方面，5月现货价格继续偏强，特别是五一长假过后，市场再度大幅上涨，月中有过几次小的调整，但基本都能很快重拾涨势。截至5月28日，产区平均价格在4.75元/斤，较4月末上涨0.95元/斤；主销区平均价格4.89元/斤，较4月末上涨0.92元/斤；其中山东蛋价在4.65-4.75元/斤；东北蛋价格在4.65-4.73元/斤，主产区低价区在河北邯郸，蛋价约4.31元/斤。去年下半年补栏偏低的影响在当下持续发酵，而供应在短期内难以集中上量，预计供不应求的局面在中期还会存在，当然6月处于梅雨季，现货将逐步进入季节性下跌通道，但价格低点不宜看低。 期货方面，主力切换至07合约大幅上涨，现货的超预期强势给近月带来利多，07从月初的3600点附近涨至接近4200点，而后续旺季合约表现同样亮眼，也是由于现货的好转，让市场逐步意识到存栏量或显著低于第三方数据机构的统计，也让多头对旺季价格更有信心。未来市场将进入梅雨季，现货的回调时间及深度将显著影响07合约的估值定价，考虑到往年梅雨季现货最晚也在6月上旬开始下跌，预计07合约6月前期会先行调整，而后视现货调整幅和基差去判断走向，波动幅度加大。但由于现货紧张态势短期内难以缓解，预计整体下方空间或有限，可以卖出虚值看跌期权，尊重多头趋势，不宜逆势操作；后续旺季合约也已经启动，关注梅雨季现货下跌对旺季合约的压力，虽然近一段时间现货的火爆带动补栏意愿逐步回暖，但更多还是影响四季度的供应量，旺季合约或仍有高位运行的动力，以逢低布局中期多单为宜，期权上可构建看涨牛市价差组合。 淘汰鸡方面，5月份海兰褐淘汰鸡日度均价6.68元/斤，4月均价为5.35元/斤，去年5月均价为5.10元/斤。5月淘鸡均价较4月大幅上涨，处于历史同期极高位置。本月淘鸡市场处于供应急剧收缩，由于蛋价的高位，大部分养殖户延迟淘汰，供应趋紧的背景下淘鸡价格突破近十年同期的高点，后续梅雨季到来，淘鸡供应或有一定恢复，上方压力逐步显现。 蛋鸡苗方面，5月鸡苗价高位运行。根据卓创资讯，截至5月28日，主产区蛋鸡苗约4.08元/羽，较5月初的3.83元/羽再度上涨。蛋价在春节后稳中偏强，近期走势更是超预期，养殖利润大幅回暖，支撑鸡苗价格高位运行。 数据来源：Wind，建信期货研究中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研究中心 二、供应端 2.1淘汰鸡 淘汰方面，5月份海兰褐淘汰鸡日度均价6.68元/斤，4月均价为5.35元/斤，去年5月均价为5.10元/斤。5月淘鸡均价较4月大幅上涨，处于历史同期极高位置。本月淘鸡市场处于供应急剧收缩，由于蛋价的高位，大部分养殖户延迟淘汰，供应趋紧的背景下淘鸡价格突破近十年同期的高点，后续梅雨季到来，淘鸡供应或有一定恢复，上方压力逐步显现。 从周度数据来看，根据卓创资讯，截至5月28日的前三周，全国的淘鸡量分别是1631万只、1644万只和1591万只，从趋势上来看，淘汰量在5月呈现逐步走低的趋势，且绝对值处于近些年的低位。截至5月28日，淘鸡日龄平均531 天，环比上周延后7天，较上月延后19天。从日龄上看，4月开始至今养殖户延迟淘汰的倾向越来越强，主要也是受到蛋价偏强的影响，考虑到鸡蛋供应短期内还是趋紧，后续淘汰日龄有望维持高位。 6月关注梅雨季蛋价季节性下跌的幅度及时间，理论上会催生前期延淘的老鸡小幅上量，但由于暑期旺季上涨预期较强，淘汰意愿整体仍然谨慎。 2.2存栏补栏 存栏方面，目前在产蛋鸡存栏较去年高点已经有所下滑，根据卓创资讯，截至5月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.79亿只，4月末为12.95亿只，3月末为13.09亿只，环比降幅1.2%，存栏继续去化，去年同期13.34亿只，同比降幅4.1%。卓创在5月末发布公告，调整了今年1-4月存栏量的数据，基本以大幅下修为主，符合市场当前缺货的现状。未来来看，由于25年5月后养殖利润均持偏弱，导致25年下半年补栏的积极性显减弱，大方向上存栏缓步下行的趋势仍然不变，但由于今年现货有过两波超预期上涨，整体补栏情绪较去年有所回暖，预计四季度存栏去化进程将有所放缓。 补栏方面，根根据卓创资讯，5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4689万羽，较4月的4670万羽继续小幅回暖，与2025年同期的4498万羽相比回暖，在近8年中算是中等偏高的单月补栏量。由于1月蛋价超预期上涨和春节后至今蛋价稳中偏强，去年下半年被积压了许久的补栏意愿在一季度有所释放，今年1-4月的单月补栏量显著高于去年下半年的水平，故今年梅雨季开始供应大幅紧缺的情况或有一定改善。近端来看，6-7月份新开产的蛋鸡对应26年2月份补栏的鸡，总 体来说补栏处于中等水平，但略低于2025年同期。根据25-26年的补栏差可以大致推断出6月在产蛋鸡存栏变化不大。 产蛋率方面，当前遵从季节性规律。根据卓创资讯，5月中产蛋率约92.57%，4月末为92.76%，去年同期为91.27%。 2.3养殖利润 5月养殖利润继续走高，截至5月28日，中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为1.36元/斤，环比上周的1.15元/斤上涨0.21元/斤，去年同期为-0.27元/斤，处于近七年偏高水平，主要也是由于25年下半年补栏量比较少，市场存栏压力较前期减轻，蛋价涨幅明显，而饲料成本暂时变化不大，导致利润回暖明显。未来来看，6月将步入梅雨季，一般而言现货最少也有0.4-0.5元/斤的跌幅，而考虑到当前现货紧张的态势短期内难以有效缓解，预计后续养殖利润将环比下降，同比仍然处于较高水平，有望刺激当下补栏的积极性。 数据来源：卓创资讯，建信期货研究中心 数据来源：Wind，建信期货研究中心 三、需求端 5月来看，截止5月28日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在6882吨，4月为6977吨，3月为6870吨；25年5月的数据约在8717吨。从数据来看，5月鸡蛋销量变化不大，距离历史同期差距明显，反映出当前市场整体需求还是清淡，主要也是由于蔬菜及生猪价格都处于偏低位置，特别是猪肉价格前期已经跌破历史低位，对鸡蛋需求有较强的替代作用。未来来看，蛋价走高部分抑制消费，而相关替代品价格暂无起色，预计需求保持平淡。 从库存情况来说，截止5月28日，鲜鸡蛋流通环节库存约0.89天、生产环节库存约0.82天，4月末分别是0.97天及1.05天，对比历史同期来看，当下流通环节库存及生产环节库存均处于极低水平，而去年同期为0.96天和1.05天。数据来看，低供应低库存支撑当前蛋价强势，梅雨季库存有望维持低位。 生猪价格方面，2025年8月-2026年8月能繁母猪存栏量决定2026年的生猪存栏量，2025年3月-2026年3月能繁母猪存栏量决定2