黑色建材周报：供应收缩预期扰动，坑口煤价高位震荡

市场分析

• 期货与现货价格：截至5月29日，榆林5800大卡指数704.0元/吨，周环比上涨52.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数614.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨；大同5500大卡指数725.0元/吨，周环比上涨33.0元/吨。港口指数：CCI进口4700指数报98.5美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨；CCI进口3800指数报81.0美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。
• 港口方面：北方港（不含黄骅）库存合计2644.0万吨，周环比上涨84万吨。日均调入量147.76万吨，环比上涨3.53万吨；日均调出量138.6万吨，环比下降1.73万吨。
• 电厂方面：沿海六大电厂日耗81.4万吨，周环比上涨7.4万吨；总库存1345.8万吨，周环比上涨51.5万吨；可用天数17天，周环比持平。
• 海运费：OCFI报1282.86点，上涨83.67点；BDI报3226.00点，上涨102.00点，涨幅3.16%。
• 整体来看：产地供应收紧，市场预期乐观，终端备货需求不减。港口库存高位，高价接受度有限，进口煤成本上升，下游谨慎观望。

供需与逻辑

• 供给方面：山西矿难事故及安全检查趋严导致煤矿产量受抑，铁路发运维持高位。
• 消费方面：迎峰渡夏前，电厂库存低位，有补库预期。
• 库存方面：北方港库存高位震荡，终端对高价抵触，港口累库。
• 进口煤：外盘报价上涨，接货成本上升，下游谨慎观望。

策略

• 价格及价差：产地指数上涨，港口指数上涨。
• 供给：山西矿难及安全检查影响供应。
• 消费：电厂补库预期。
• 库存：北方港库存上涨，港口调出量下降。
• 进口煤：成本上升，下游谨慎。

图表

• 图1至图10展示了鄂尔多斯价格、矿山产量、发电量、库存等关键数据。

研究结论

短期供应收缩预期提振煤价反弹，但终端高价接受度有限，需关注夏季高温用电预期和新能源发电强度。