PTA、PE：短期回落下探，前低或有支撑

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE：短期回落下探，前低或有支撑摘要：PTA：成本方面，油价维持宽幅震荡走势，对PTA成本支撑有限。供需方面，随着PTA故障停车装置陆续重启及目前PTA生产利润处偏高水平，厂商生产积极性较高，PTA供应量趋向增加。而下游聚酯负荷率持稳，PTA短期供应略偏紧但后续趋向偏宽松。综上所述，当前PTA呈回落调整走势，因PTA生产利润偏高引发厂商卖保抛压，多头暂观望为宜，等待回调至5000以下的中长线做多机会。LLDPE：成本方面，当前PE价格相对油价仍处偏高水平，成本端对PE利好支撑有限。供需方面，当前偏高的加工利润令PE负荷率回升至高位，供应趋向增加；而下游农膜需求受环保影响有所延迟但总体需求回升，供需面中性略偏多。综合来看，当前主力合约1801期价经过持续回落调整后，由升水现货价转至小幅贴水状态；同时当前期价也贴近进口成本，预计继续下探的空间有限。期价后续多可能呈宽幅震荡走势，震荡区间参考9500-10500，建议前期空单在10000以下逢低减仓为主，下探至9500附近止盈；依附区间上下沿高抛低吸，波段操作思维参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周PTA呈偏弱下探走势，主力合约1801最低下探至5216，周五收盘至5256元/吨，较前周末下跌26元/吨，周跌幅0.49%，持仓减少17.49万手至164.58万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌10元至5195元/吨，当前主力合约1801期价升水现货价约60元/吨。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周LLDPE呈回落下探走势，主力合约1801最低下探至9690，周五收盘至9750，较前周末下跌325元/吨，周跌幅3.23%。现货方面，上周国内石化厂家出厂价下探150-300元/吨，当前主力合约1801期价贴水主流现货价约200元/吨。二、多空因素交织，油价宽幅震荡走势图2-1：美国原油和汽油库存数据来源：Wind资讯、神华研究院上周油价呈反弹回升走势，美国WTI10月原油期价周涨幅4.77%收于49.83美元/桶。美国能源信息署数据显示，美国截至9月8日当周EIA原油库存增加588.8万桶，预期增加323.8万桶；汽油库存减少842.8万桶，预期减少205万桶。当周EIA汽油库存降幅大超预期，但是原油库存超预期大增589万桶；数据 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-公布后美油短线冲高回落。当前全球原油供应仍处小幅过剩状态，油价难以突破震荡格局，仍将延续在40-55美元/桶区间震荡徘徊。三、PTA供需面解析3.1PTA生产利润仍处高位图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind资讯、神华研究院上周PTA现货价格下跌10元至5195元/吨，而上游原料PX价格窄幅震荡，当前PTA生产利润约400元/吨左右，处近几年偏高水平，厂商生产积极性较高，后续供应量趋向上升。3.2PTA短期供应偏紧，但后续趋向偏宽松图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-3：下游产品库存天数数据来源：Wind资讯、神华研究院恒力石化1号年产220万吨装置故障于8月21日降负，目前已于9月3日装置重启，满负荷生产。福建翔鹭PTA企业已签订重组协议，目前已具备开车条件，初步计划四季度上旬部分产能恢复开车。当前PTA负荷率回升至70.9%，而下游聚酯负荷率持稳在86%附近；近期PTA动态供应略偏紧，但随着突发故障检修装置重启，同时目前PTA生产利润处近几年偏高水平，厂商生产积极性较高，后续PTA供应量趋向上升，短期供应偏紧但后续趋向偏宽松。下游库存方面，上周涤纶长丝POY库存天数持稳在3.5天附近、涤纶长丝DTY库存天数持稳在11天附近、涤纶长丝FDY库存天数持稳在3.5天附近，因终端纺织负荷率处中偏高水平，令下游涤纶长丝库存降至偏低水平。四、供、需皆上升，总体中性略偏多图4-1：PE库存增减数据来源：Wind资讯、神华研究院上周国内石化库存较前周上升10310吨，环比上升3.6%。而当前PE生产利 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-润处中偏高水平，石化新增检修装置偏少，前期检修装置陆续开车，PE开工率处相对高位；为缓解库存压力，中石油及中石化连续下调出厂价。而下游需求方面，下游终端需求有所改善，尤其是大型企业棚膜及包装膜产量有所增加，不过受环保督查影响，小型企业开工率上升缓慢。其中PE包装膜生产企业平均开工率在55%-60%；编制品厂家平均开工率在60%左右；农膜厂家平均开工率在60%左右。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经、神华研究院成本方面，油价维持宽幅震荡走势，对PTA成本支撑有限。供需方面，随着PTA故障停车装置陆续重启及目前PTA生产利润处偏高水平，厂商生产积极性较高，PTA供应量趋向增加。而下游聚酯负荷率持稳，PTA短期供应略偏紧但后续趋向偏宽松。综上所述，当前PTA呈回落调整走势，因PTA生产利润偏高引发厂商卖保抛压，多头暂观望为宜，等待回调至5000以下的中长线做多机会。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：文华财经、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-成本方面，当前PE价格相对油价仍处偏高水平，成本端对PE利好支撑有限。供需方面，当前偏高的加工利润令PE负荷率回升至高位，供应趋向增加；而下游农膜需求受环保影响有所延迟但总体需求回升，供需面中性略偏多。综合来看，当前主力合约1801期价经过持续回落调整后，由升水现货价转至小幅贴水状态；同时当前期价也贴近进口成本，预计继续下探的空间有限。期价后续多可能呈宽幅震荡走势，震荡区间参考9500-10500，建议前期空单在10000以下逢低减仓为主，下探至9500附近止盈；依附区间上下沿高抛低吸，波段操作思维参与。神华研究院陈进仙声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。