PTA、PE周报：油价回落下探，化工品受累随行

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：油价回落下探，化工品受累随行摘要：PTA：成本方面，油价短期承压下探，近期成本支撑减弱。供需方面，检修装置重启令供应趋增，而下游聚酯开工率小幅回升但幅度有限，同时终端纺织负荷率也维持相对低位，PTA供应趋向偏宽松状态。综上所述，当前PTA供需面偏利空，而油价下跌令PTA成本线相应下移，PTA基本面整体偏空；预计PTA短期延续弱势下探走势，但但已至年内低点附近，下跌幅度有限，多头暂出场观望，等待5000以下中期布多机会震。LLDPE：成本方面，油价近周承压回落，成本端支撑力度减弱。供需方面，石化大区库存小幅回落，主流现货价下调促成交，供应压力有所减轻；而下游需求通常在6-10月份持续回升，需求端存利好预期，短期提振力度有限，但中期有逐渐转好预期。结合当前期价来看，L2001期价低于进口成本约300元/吨，期价下跌令其又存修复性反弹动能。短期受油价下跌拖累承压下探，跌破前低7300支撑，建议多头暂出场观望，待日均线止跌走平偏多参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周PTA呈偏弱震荡走势，主力合约2001最低下探至5014，最高上冲至 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-5282，上周五收盘至5144，较前周下跌44元/吨，周跌幅0.85%，持仓增加17.76万手至130.53万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌100至5150元/吨，当前主力合约2001期价贴近现货价。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE期价呈破位下探走势，主力合约2001最低下探至7225，上周五收盘至7265，较前周下跌165元/吨，周跌幅2.22%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅下调100元/吨，当前主力合约2001期价贴水主流现货价200元/吨。二、国际贸易局势趋紧，油价承压回落图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-上周五NYMEX原油期货收跌2.49%，报53.97美元/桶，连跌四日，周跌1.53%。布伦特原油期货收跌1.87%，报58.39美元/桶，周涨1.25%。国际贸易局势趋紧，原油需求或进一步向下调整。美国截止至8月16日当周EIA原油库存-273.2万桶，预期-188.9万桶，前值+158万桶；当周EIA汽油库存+31.2万桶，预期+16.9万桶，前值-141.2万桶。上周美国原油库存降幅超过预期，不过精炼油和汽油库存双双录得增长。汽油库存在需求旺季本该去库却继续累库，显示终端需求疲软。欧佩克报告显示，虽然产油国减产已经初步生效，但这可能抵不过全球需求放缓所带来的冲击；需求困境已经取代了供给风险成为了市场各界的主要关注点。美原油价格短期偏弱震荡，或下探前低50美元/桶。三、PTA供需面解析3.1上游PX价格下跌，PTA加工利润回升至中等水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计下跌100至5150元/吨，而上游原料PX价格受油价下跌拖累相应下滑，当前PTA动态生产利润小幅回升至350元/吨左右，处中等水平。随着检修装置重启，PTA开工率上升，生产利润存下滑压力，目前成本线因油价下跌而下移，成本端支撑力度减小。3.2PTA开工率处偏高水平，中期供应偏宽松 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院供应端多套装置重启利空市场，其中宁波逸盛65万吨PTA装置21日晚重启；华彬石化140万吨PTA装置计划近期提至满负荷；利万聚酯70万吨PTA装置8月23日附近重启；近期PTA开工负荷不断提升至91%附近，供应压力较大。而下游聚酯现金流有所好转，利润有所恢复，部分停车工厂重启，开工负荷上调至88.3%。同时纺织终端江浙织机综合开机率上升0.3%至75.3%。整体上看，PTA供应趋向偏宽松。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在2天附近，处偏低水平；期货仓单下降1.26万张至3.13万张附近，期货库存处偏低水平。四、PE下游需求存回升预期，供需面趋向利好 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院图4-2：农膜开工率数据来源：卓创资讯，神华研究院国内石化库存上周小幅下降，PE库存环比回落1.81%，供应压力有所减轻。企业方面，主力大区销售公司线性、低压部分下调，幅度100元/吨上下，成本支撑弱势。市场方面，商家心态悲观，多积极低出降库，导致现货市场重心持续下移，下游行业开工提升缓慢，供需面表现偏弱。华北市场跌50-100元/吨；华东市场跌50-150元/吨；华南市场弱势盘稳。下游农膜开工较上周上涨4%至39%；目前下游采购仍旧较为分散，多以小单采购为主，短期对市场行情起到提振作用。但8-10月份下游农膜仍有进一步上升空间，需求端存利好提振PE价格预期。五、后市展望及策略 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价短期承压下探，近期成本支撑减弱。供需方面，检修装置重启令供应趋增，而下游聚酯开工率小幅回升但幅度有限，同时终端纺织负荷率也维持相对低位，PTA供应趋向偏宽松状态。综上所述，当前PTA供需面偏利空，而油价下跌令PTA成本线相应下移，PTA基本面整体偏空；预计PTA短期延续弱势下探走势，但但已至年内低点附近，下跌幅度有限，多头暂出场观望，等待5000以下中期布多机会震。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价近周承压回落，成本端支撑力度减弱。供需方面，石化大区库存小幅回落，主流现货价下调促成交，供应压力有所减轻；而下游需求通常在6-10月份持续回升，需求端存利好预期，短期提振力度有限，但中期有逐渐转好预期。结合当前期价来看，L2001期价低于进口成本约300元/吨，期价下跌 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-令其又存修复性反弹动能。短期受油价下跌拖累承压下探，跌破前低7300支撑，建议多头暂出场观望，待日均线止跌走平偏多参与。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。