大类资产配置周报20260529

本周大类资产表现
权益市场分化，上证综指下跌1.08%，深证成指下跌0.14%，创业板指上涨2.53%，沪深300指数上涨0.97%。港股恒生指数下跌1.65%，恒生科技指数上涨0.30%。转债市场整体走弱，中证转债指数和上证转债指数分别下跌1.18%和0.81%。债券市场收益率整体下行，3-7年期国债收益率表现更强。商品市场偏弱，能源品跌幅居前，贵金属相对分化，有色金属涨跌不一。

权益市场表现
行业层面分化，煤炭板块上涨6.62%，通信、电力及公用事业分别上涨4.99%和4.47%；食品饮料、建材和银行亦上涨。国防军工、机械、计算机等板块下跌幅度较大。

• 行情复盘：华为发布半导体“韬定律”带动科技成长方向；1-4月工业企业利润同比增长18.2%，工业盈利修复延续；城市更新规划对建材、建筑等板块形成政策催化。

转债市场表现
转债市场调整，中证转债指数和上证转债指数近一月分别下跌2.53%和1.60%。

• 行情复盘：科技链条活跃未能带动转债企稳，市场风格分化明显，估值中枢回落缓解了系统性脆弱性。

固收市场表现
债市偏强运行，1年期MLF增量续作，资金面均衡偏松，中短端利率率先受益。权益市场波动加大，避险需求支撑债市。月末央行逆回购转为净回笼，但债市调整幅度有限。沪深300指数ERP为5.16%，相对债券估值优势增强。

商品市场表现
南华商品指数多数调整，农产品上涨。黄金市场震荡，美伊谈判缓和与美联储偏鹰表态压制市场预期；原油大跌9.57%，黑色系、农产品均下跌。

风险提示
数据口径差异、大类资产行情超预期、政策落地超预期、宏观经济超预期。