海外周观点：DeepSeek限制免费功能折射算力瓶颈，外卖新规6月起实施

周观点

• DeepSeek开始限制免费功能，算力瓶颈折射AI行业阶段性困局
  • DeepSeek限制用户对话的"重生"和"修改"次数，反映AI行业用户激增与算力供给不足的矛盾。
  • "算力通胀"现象持续，产业链利润向算力环节转移，免费模式收缩意味着AI行业向可持续商业化过渡。
  • 算力基础设施的战略价值凸显，AI应用层公司需在用户体验和成本控制间平衡。
• 外卖新规6月起实施，京东外卖首发行业最严堂食标准
  • 《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》6月1日起实施，外卖行业进入强监管时代。
  • 京东外卖发布最严堂食标准（就餐区面积占比>50%），并推出AI识别系统，加速行业洗牌。
  • 长期利好头部平台，短期或提升中小商户合规成本。

市场回顾

• 港股走势
  • 恒生指数下跌1.65%，恒生科技指数上涨0.30%，国企指数下跌1.46%。
  • 资讯科技业（+11.21%）领涨，必需性消费和非必需性消费（-3.32%）领跌。
  • 恒生行业指数涨跌幅Top5：联想集团（+52.38%）、联想控股（+40.92%）、百果园集团（+24.65%）等。
• 中概股走势
  • 美股三大指数均上涨，纳斯达克100上涨2.89%。
  • 中概股涨跌幅Top5：童程童美（+1095.75%）、网班科技（+277.62%）、尚德机构（+126.57%）等。

公司公告和新闻资讯

• 餐饮
  • 外卖新规实施，京东外卖推出最严堂食标准及AI识别系统。
  • 柠季启动"2026柠宝节"，实践AI全链路战略驱动品牌升级。
  • 泡菜品类市场规模将达750亿元，连锁品牌加速跑出。
• 旅游
  • 携程发布黑钻WoW礼遇计划，高端权益全线升级。
  • 香港中旅"分家"，中旅港澳文旅控股递交港股上市申请。
  • 飞猪618租车卡热卖，自驾游成年轻人暑期出行热门选择。
• 酒店
  • 北京酒店市场内卷加剧，"研学+微度假"成下半年破局关键。
  • Travelport联手Cognizant与Anthropic，用Claude重构旅行技术平台。
• 科技&互联网
  • DeepSeek限制对话重生与修改次数，算力紧张折射行业瓶颈。
  • 王小川与李开复领衔"AI的迫降"，六小虎从烧钱转向落地求生。

风险提示

• 行业政策变动风险、AI技术落地不及预期风险、消费需求波动风险。