尿素月报：2026年5月尿素月度报告

2026年5月尿素月度报告 摘要： 【行情复盘】 5月尿素主力合约（2609）价格在1811-2008元/吨之间运行。 截至2026年5月29日白盘收盘，当月尿素期货主力合约下跌188元/吨，月度涨跌-9.32%，报收1829元/吨。 【重点数据趋势】 4月份，国内浮法玻璃市场整体呈现震荡下行态势。中下游环节在经历前期备货后，逐步进入库存消化阶段，与此同时，市场需求表现平淡，加工企业新订单量处于一般水平，主要以刚需采购为主，对市场价格的支撑作用有限。受此影响，生产企业的出货节奏较前期放缓，库存水平连续上升。为促进出货，企业普遍下调产品价格。从供应端来看，冷修产线数量有所减少，而点火复产产线增多，整体供应量呈现先降后升的走势。 【综合分析】 5月需求退坡远快于供给减量，企业库存急剧攀升，市场情绪偏弱。展望6月，农业需求步入空档期，复合肥开工仍有回落预期，工业端难有增量；供给虽存检修扰动，但高库存消化仍需时日，出口政策未松动下内贸压力难减。预计市场延续弱势震荡，价格重心存在下移可能，趋势反转需待库存实质去化或需求超预期启动。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情回顾 5月份国内尿素市场供强需弱，先抑后扬。需求处于空窗期，农业和工业均表现疲软，市场交投清淡。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 国内化肥农需时间表 二、供给端分析 5月尿素产量增加产能利用率下降，其中产量660万吨，环比增幅0.92%，产能利用率89.23%，较上期减少2.13个百分点，较去年同期增加1.13个百分点。 Page2 工艺方面，煤制产能利用率在92.01%，较上期减少3.90个百分点，天然气产能利用率为77.74%，较上期增加2.71个百分点。 三、需求端分析 Page35月，尿素理论消费量环比继续下降；经测算，国内尿素消费量在477万吨附近，环比下降11.83%，同比下降15.66%，一方面前期市场溢价情况影响，业者囤积居奇心态明显，价格走弱后需求更加低迷。另一方面，工农业需求同步走低，实际消耗量减少。 复合肥市场开工率33.76%，环比下降13.51个百分点，同比下降4.56个百分点；三聚氰胺产量，产能利用率以窄幅下降为主，其中国三聚氰胺产能利用率59.88%，较上期减少2.28个百分点，较去年同期减少9.77个百分点。 Page4 四、库存情况分析 5月，国内尿素企业库存量收于92.1万吨，环比4月份增加45.67万吨，涨幅98.36%；同比去年5月份减少5.96万吨，降幅6.08%。本月尿素企业库存整体呈现出明显累库趋势，且累库节奏较快。 五、成本利润端分析 月内尿素成本及利润波动主要受尿素价格及成本影响，以航天炉装置工艺为例，本期航天炉工艺尿素样本均价较上期下调35元/吨，环比减幅1.90%，但同期该工艺成本均价环比增加29.25元/吨，增幅1.91%，而样本均价减幅大于成本增幅，因此本期航天炉工艺装置利润继续呈现减少态势。 产业链上游合成氨利润下调，产业链下游复合肥利润上调，三聚氰胺产品利润下调。上游合成氨利润在239元/吨，环比减幅66.39%。下游方面，山东复合肥45%S（3*15）利润在70元/吨，环比增幅45.83%；三聚氰胺利润在420元/吨，环比减幅82.31%。 Page5 六、进出口情况 4月，尿素出口量为1.5万吨，出口量环比减少4.37万吨，降幅74.41%，同比增加1.27万吨，增幅567.01%。2026年4月，我国尿素出口量依旧处于低位水平，国家对于出 Page6 口政策暂未放开，延续前期货源流向，尚未有较大增量。 从4月的贸易伙伴对比来看，出口流向变化一般，4月份出口集中在巴西、墨西哥。 Page7 七、后市展望 月度走势复盘：5本月尿素市场先抑后扬，整体承压。上半月在供强需弱格局下，期现货情绪低迷，交投清淡；临近月末，因价格触及部分成本支撑及少量补库带动，出现温和反弹，但反弹高度受限，未能扭转弱势基调。 供给端，月产量环比微增，但产能利用率小幅下滑，主因煤制装置检修增多，气头开工则有所恢复。需求端，持续疲弱，农业与工业双双进入空窗期，国内消费量环比及同比均出现明显下降。下游复合肥行业开工率大幅走低，三聚氰胺开工亦窄幅收缩，工业消耗支撑不足。库存方面，企业库存快速累积，月末库存水平环比近乎翻倍，整体进入明显累库通道。利润环节，煤制尿素因价格下调而成本上移，利润继续收缩。产业链上游合成氨利润骤降，下游三聚氰胺利润剧烈萎缩，仅复合肥利润环比改善，产业链利润分配明显失衡。出口方面，法检政策未放松，出口量仍处极低水平，难以分流国内供应压力。 综上所述：5月需求退坡远快于供给减量，企业库存急剧攀升，市场情绪偏弱。展望6月，农业需求步入空档期，复合肥开工仍有回落预期，工业端难有增量；供给虽存检修扰动，但高库存消化仍需时日，出口政策未松动下内贸压力难减。预计市场延续弱势震荡，价格重心存在下移可能，趋势反转需待库存实质去化或需求超预期启动。 操作建议: 单边：暂以弱势震荡对待，不宜追涨，若反弹至成本压力区可关注抛空机会套利：近端累库压力大于远端，可适度关注月间反套思路期权：可考虑卖出虚值看涨期权，或构建熊市价差策略，以应对震荡偏弱格局 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page9