中泰期货黑色策略周报

核心观点与策略推荐

• 趋势策略：铁矿石2509高位空单部分持有（★★★★）；硅铁逢高做空（★★★）；煤焦期价短期或大幅上涨，逢低做多09合约（★★★）。
• 套利策略：卷螺价差逢高做空（★★★）；做缩双硅（硅铁-锰硅）价差（空硅铁-多锰硅）（★★★★）。
• 期现策略：钢材10期现正套参与。
• 期权策略：暂无。

交易逻辑与市场分析

• 钢材需求：地产政策利好一线城市二手房交易，但4月房屋新开工同比降幅扩大（-27.1%），基建投资增速回落（-4.9%），工程项目开工不多，水泥出库量同比下滑20%以上，表明建材需求疲弱；卷板需求方面，机械、汽车等部分下游消费尚可，但整体钢材接单情况下滑，订单量普遍20-30天。
• 钢材供应：钢厂利润尚可，铁水产量小幅增加，无新增复产，日均铁水产量高位；成本端铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格保持韧性，焦煤受事故影响支撑增强，钢材盘面价格接近谷电成本。
• 原燃料：铁矿石港口库存预估降库收窄或小幅增库，空单可部分止盈；煤焦价格震荡偏强，焦煤供给收缩提供底部支撑，上涨空间取决于安监力度及下游需求。
• 铁合金：锰硅受化工焦调价走强，但供需无明显变动，短期不建议追涨，以偏空思路为主；硅铁受焦煤情绪影响冲高后回落，关注宁夏硅铁厂复产消息及兰炭调价情况，盘面短期上方压力大于下方支撑。

研究结论

• 事故影响：煤矿事故导致焦煤供给冲击，煤焦价格强势，但下游需求承压，黑色钢矿合金预计震荡偏弱。
• 风险提示：盘面资金扰动，供给侧政策（反内卷、能耗双控等）超预期。

数据与信息来源

• 数据来源：钢联数据，IFinD。