核心观点与策略推荐
- 市场逻辑：黑色市场回归基本面交易，钢材维持震荡，铁矿石中长期弱势，煤焦短期调整中长期偏多，玻璃低位试多。
- 钢材供需：需求尚可但供给高位，基建投资增速尚可但开工不多，卷板需求部分下游消费增速下滑，库存高企压制价格，供需矛盾不突出，维持震荡。
- 原燃料：铁矿石供需双强格局，中长期弱势；焦煤焦炭回归基本面定价，上方压力仍大；锰硅供需边际利空，单边逢高偏空，推多硅铁空锰硅套利。
- 玻璃产业链：纯碱关注出口订单好转和库存拐点；玻璃供应减产充分，冷修趋势延续，关注二季度库存变化。
- 策略推荐：
- 趋势：铁矿石2509合约高位空单持有或逢高加仓（★★★★）；煤焦中长期逢低偏多；玻璃2609合约低位试多（★★★）。
- 套利：卷螺价差关注收缩机会（★★）；做多双硅价差（★★★，新开仓）。
- 期现：钢材10期现正套参与。
- 期权：螺纹RB2505合约中期卖出宽跨止盈（★★★，减仓或止盈离场）；铁矿石近月卖出宽跨并持有或止盈（★★★，止盈离场）。
关键数据与研究结论
- 房地产：一线城市二手房成交好转，新房销售同比-15%，3月新开工同比-17.1%，基建投资同比7.2%，但工程项目开工不多，资金到位有压力。
- 下游消费：乘用车市场零售同比-18%，家电零售同比-13.8%，卷板类钢厂在手订单尚可，但库存高企。
- 钢厂利润：维持低位，铁水产量小幅增加，新增2座高炉检修、2座复产。
- 铁矿石：后期发运和到港环比回升，需求平稳有增但逐步达高位，供需压力，中长期弱势。
- 双焦：焦煤焦炭回归基本面定价，上方压力大。
- 锰硅：供需边际利空，单边逢高偏空，推多硅铁空锰硅套利。
- 纯碱玻璃：煤炭品种企稳带动产业链趋稳，纯碱关注出口订单和库存拐点，玻璃冷修趋势延续，关注二季度库存变化。
风险提示
- 资金扰动，供给侧政策（反内卷、能耗双控等）超预期。
