量化周报：回调或已拉开序幕

市场走势分析

• 回调或已拉开序幕：本周上证指数收跌1.08%，军工、轻工下跌，传媒、交运确认周线下跌。虽然部分指数（沪深300、科创50等）日线上涨仅1浪，但反弹乏力、下跌放量预示回调开始，需规避下行风险。中期看，传媒、交运等板块确认周线熊市，上证指数等指数周线已走7浪结构，机械等板块周线走9-11浪结构，上涨临近尾声。已有1/4行业处于熊市，1/3行业牛市临近尾声。
• 创业板处于日线级别上涨中：创业板指收涨2.53%，处于周线7浪上涨中，日线5浪上涨，结束概率61%。

市场行业分析

• 中期看空板块：传媒、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、汽车、机械、计算机。
• 行业短期走势：军工、轻工日线下跌，传媒、交运确认周线下跌；机械、电子日线上涨仅1浪，短期上涨大概率结束；食品饮料、非银、医药日线下跌走9-13浪，或迎来上涨；军工、轻工等短期下跌大概率持续；通信、化工、建材日线上涨走17-23浪，短期注意风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2026年5月29日为19.77，较2023年底上升14.34，处于上升周期。
• A股情绪指数：波动率上行（见底信号看空）、成交额下行（见顶信号看空），综合看空。

情绪指标择时和主题投资机会

• 半导体概念股机会：台积电利润增长驱动，推荐相关个股。
• 指数增强组合：中证500增强组合跑赢基准1.07%，沪深300增强组合跑赢基准0.91%。

市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量等正相关；价值因子与Beta等负相关。本周煤炭等跑出超额收益，保险等回撤较多；市值因子超额收益高，流动性负向超额显著；高Beta股表现优异，杠杆、盈利因子不佳。
• 指数风格归因：上证综指、上证50市值因子暴露大，风格表现好；Wind全A市值因子暴露小，风格表现不佳。

风险提示：量化观点基于历史统计与模型，存在失效风险。