6月十大金股：六月策略和十大金股

六月策略和十大金股 —6月十大金股 投资要点 分析师：孙航S1050525050001sunhang@cfsc.com.cn ▌总量观点 6月海外市场步入流动性双杀与高波动共振期。海外受SpaceX IPO显性抽水及美联储沃什新规（结构性紧缩）隐性缩表影响，以及中期选举压力，波动率将显著放大，策略上应退守软件、核电及4400支撑位的黄金配置机会。 国内AI算力高景气持续验证，“两存”上市担忧预计不会动摇中长期牛市格局，但短期放大波动。预计A股短期延续震荡整固的格局，波动幅度可能进一步放大，建议适当调低成长仓位，增配防御型低位板块，把握高景气和风格再平衡的轮动结构性机会。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行业选择：①AI算力主线（光模块、光芯片、国产算力、存储等）；②景气改善（锂电、有色、化工等）；③低位防御（电力、公用、银行等）。 ▌本期金股组合： 电子：新易盛（300502.SZ）电子：兴森科技（002436.SZ）中小盘：罗博特科（300757.SZ）电子：拓荆科技（688072.SH）汽车：模塑科技（000700.SZ）新能源：宁德时代（300750.SZ）医药：益方生物-U（688382.SH）食品饮料：有友食品（603697.SH）有色：国城矿业（000688.SZ）有色：中国铝业（601600.SH） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘局势风险再起，货币政策急转，油价波动加剧 正文目录 1、6月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总..............................................................................32.1、总量观点：内外波动放大，把握轮动机会............................................33、行业及个股逻辑：.......................................................................53.1、金股盈利预测表：................................................................164、风险提示：............................................................................17 图表目录 图表1：2026年6月华鑫十大金股组合（2026/05/31）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2026/05/31）...............................................16 1、6月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：内外波动放大，把握轮动机会 核心结论：6月海外市场步入流动性双杀与高波动共振期。海外受SpaceX IPO显性抽水及美联储沃什新规（结构性紧缩）隐性缩表影响，以及中期选举压力，波动率将显著放大，策略上应退守软件、核电及4400支撑位的黄金配置机会。 国内AI算力高景气持续验证，“两存”上市担忧预计不会动摇中长期牛市格局，但短期放大波动。预计A股短期延续震荡整固的格局，波动幅度可能进一步放大，建议适当调低成长仓位，增配防御型低位板块，把握高景气和风格再平衡的轮动结构性机会。 海外宏观：流动性双杀与宏观波动的再起 6月预计面临显性与隐性流动性抽水的共振： 显性分流：SPACEX预计6月12日上市。超级巨兽IPO将引发被动基金主动提高现金比例，对存量高位科技股产生剧烈虹吸。隐性抽水：6月17日新联储主席的首席议息会议，在听证会上以及就职仪式上沃什反复提及另类的QT操作，即将折现窗口借贷能力计入银行高流动性资产监管的结构性新规（变相缩减银行准备金刚性需求）。该方案虽然短期会放松银行的监管要求，但总水位仍是下降的，且释放的流动性更多被其他债类高流动性资产吸收，带来风险市场的隐性抽水，实际落地仍需3-6个月，但需要警惕沃什带来的紧缩预期 和spaceX实际抽水的叠加效果的冲击。 双头联储下市场波动放大： 沃什正式接任主席，而鲍威尔坚守理事席位。4月会议8:4的大分歧正式演变为内部派系常态化对立，前瞻指引面临失效。虽然目前名义通胀同比的基数低点已过，但核心通胀增速仍未到基数低点，且面对油价向着核心商品和核心服务的传导，短期虽然看到了截尾PCE表现好于名义和核心PCE，但下半年就会面对通胀和需求更严重的割裂，带来联储整体更为两难的货币政策环境，在这种情况下，要么放任市场预期，带来整体市场尤其是利率市场波动的放大，要么被迫释放鹰派信号（加入加息尾部风险提示），导致市场政治性放水预期破产。 政治波动的放大： 6月全美中选初选密集定型，两党预计会对华及对外语调集体转鹰，最高法对于特朗普的支持减少带来特朗普奇招风险的增加，警惕其上市公司无成本买票，口头价格干预等非传统政治手段的冲击，伊朗谈判虽有停火意向，但特朗普拒绝轻易签字且加码制裁，6月油价在90美元上方维持宽幅拉锯，整体来看6月的政治风险也偏向于持续放大。 海外资产策略：美股偏防守，美债等待高利率，黄金逢低配置 美股：维持杠铃策略 轻硬件，加软件，布局黄金等避险资产。美股整体预计仍有震荡调整的压力，在整体PCR以及硬件科技情绪持续高位的影响下，更推荐切换到软件类成长避险，同时关注SpaceX上市的第二波交易性机会。右侧的避险推荐黄金等作为避险资产来应对6月的流动性冲击。 美债：等待配置机会 持有短端美债收获利息收益，长端美债等待配置机会。滞胀格局的进一步加深带来利率的高位波动，仍推荐在高位布局长期美债多头，短期更多持仓锁定高票息。 黄金：维持逢低配置 黄金反复验证4400支撑位，年内仍会有需求破坏的兑现，中长期美元和美债问题未解，长期逻辑未改的情况下，维持逢低配置。 国内：AI算力高景气持续验证，“两存”上市预计放大波动但牛市根基稳固 AI硬件产业链高景气持续验证，上游资源利润加速修复。相较于强劲的一季度，4月在高油价、政策退坡、AI通胀三重压力之下，国内经济数据呈现外强内弱的特征，除出口维持强势，多个数据增速出现回踩的状况。但预计回落趋势不会延续，5月数据将有所回暖。尽管整体经济数据相对疲软，主受中下游表现拖累，但是其中不乏结构性的高景气亮点，新动能引领，上游加速修复。在交叉验证下，AI硬件产业链高景气，且景气持续边际上行的趋势明确，4月集成电路、自动数据处理设备出口金额当月同比增速分别提速至100.1%、47.7%，电子通信设备规上企业利润当月同比增速创新高至74.4%。此外，规上企业利润数 据中，除去高油价的一阶价格影响，上游有色与煤炭板块利润加速修复。 “两存”上市预计将放大市场波动，但牛市根基依然稳固，短期板块内部虹吸影响更大。自A股股改以来，处于牛市阶段的大型IPO事件共计19次，以上市日期为T0，复盘事件的日历效应。从全A角度出发，大型IPO不会是牛市终结的直接诱因，资金虹吸影响对处于牛市阶段的大盘影响可控，均值与中位均呈现IPO事件T-20区间万得全A震荡回落，T0上市当天普遍呈现下跌走势，但后续T+20区间出现快速反弹的胜率与收益均较高。从行业角度出发，大型IPO对于板块内部的虹吸影响更大，相较于全A指数，上市标的对应的申万一级行业在事件前回落幅度更大，上市后反弹胜率与收益均相对更低。现阶段，长鑫科技的科创板上市申请在5月27日已获上交所上市会议通过，拟募集资金295亿元，预计最快有望于7月上市。长江存储目前处于上市辅导备案阶段。 A股策略：延续震荡整固格局但波动放大，把握高景气和风格再平衡的轮动机会 大势研判：在美伊谈判仍在反复博弈、AI算力主线交易估值与拥挤度均至历史高位、长鑫IPO节点潜在临近的背景下，预计A股短期延续震荡整固的格局，波动幅度可能进一步放大，但宽流动性与科技景气根基未动摇，中长期牛市格局未变。建议适当调低成长仓位，增配防御型低位板块，6月股市走势与景气相关性再度从底部回升，把握高景气和风格再平衡的轮动结构性机会。 行业选择：把握AI算力主线、景气改善、低位防御三大方向 ①AI算力主线：景气持续高增明确，有望兑现“戴维斯双击”，但因估值与拥挤度均至历史高位，相较前期适当降低仓位比例，把握高位轮动机会，可利用回调窗口二次布局（光模块、光芯片、国产算力、存储等）； ②景气改善：6月景气相关性再度回升，布局景气向好方向的轮动机会（锂电、有色、化工等）； ③低位防御：全A震荡幅度放大和风格再平衡预期下，增配相对低位的防御性板块（电力、公用、银行等）。 3、行业及个股逻辑： ⚫电子：新易盛（300502.SZ）——张璐 推荐逻辑： 事件 新易盛发布2025半年度业绩预告：2025年1月1日至2025年6月30日，预计实现归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；预计实现扣非后归母净利润36.91 亿元-41.91亿元，同比增长326.84%-384.66%。 投资要点 ▌AI算力投资驱动业绩爆发式增长，产品结构优化显著 公司2025年上半年预计实现归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；预计实现扣非归母净利润36.91亿元-41.91亿元，同比增长326.84%-384.66%。业绩的显著提升主要得益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加。上半年全球人工智能算力基础设施建设持续加码，在AI算力与数据中心基础设施建设方面形成支出高峰，拉动高性能光模块产品需求。 ▌泰国产能规模化释放，供应链韧性构筑交付壁垒 新易盛泰国工厂一期自2023年上半年投入运营以来持续高效运转，二期于2025年初正式投产后快速释放产能，重点聚焦1.6T模块量产，目前处在持续扩产阶段。泰国工厂是公司全球化战略的核心环节，根据市场需求持续优化产能规划，建成后预计提升在海外市场的产品交付能力，为北美云厂商AI算力基建需求提供强韧的供应保障。 ▌技术迭代引领行业变革，下一代布局抢占战略高地 公司在光模块技术前沿持续突破，已成功推出业界领先的基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线。公司800G产品在客户端取得较好进展，2024年下半年逐渐上量，预计2025年将成为公司销售收入中重要的组成部分。1.6T产品进展顺利，将在2025年下半年逐渐起量。公司积极投入下一代技术研发，公司从2017年投资Alpine开始参与硅光的布局，在CPO技术领域也已有布局，当未来CPO形成生态系统时，公司有望在CPO相关产品的竞争中占得一席之地。 ▌盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为221.46、319.13、408.55亿元，公司客户和产品结构不断优化，作为高速数通光模块领先厂商，公司盈利能力有望进一步提升，维持“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年7月21日发布的《新易盛（300502）：800G需求爆发驱动业绩高增，技术领先夯实成长动能》报告 ⚫电子：兴森科技（002436.SZ）——庄宇 推荐逻辑： 事件 兴森科技发布2025年报和2026年一季报：2025年 总 营 收71.95亿元（同比+23.68%），归母净利润1.35亿元（同比+168.06%），扣非净利润1.41亿元（同比+172.03%）。2026Q1总