6月十大金股：六月策略和十大金股

投资要点▌总量观点大势研判：6月海外关注关税博弈、债务风险和降息预期，美股相对谨慎，关注VIX、美债和黄金配置机会；国内进入经济和政策观察期，增量和亮点有限。考虑到主要资产已收复关税以来失地，即使关税情绪修复，也不足以对冲基本面偏弱的影响，指数上行缺乏动力，区间震荡运行。且无趋势性行业机会，轮动加速，成交边际萎缩。行业选择：延续哑铃策略，红利缩圈中的银行、中性策略中的小盘下沉利好的微盘和北证均创新高，且对冲需求激增下的股指期货出现深度贴水，后续关注红利防御（银行、公用事业、交运等底仓配置机会）、内需修复（新消费、创新药、农林牧渔等结构性亮点）和科技成长（无人驾驶、核电、AI应用、半导体等产业催化机会）。▌本期金股组合：电子：联创光电（600363.SH）电子：炬光科技（688167.SH）电子：芯原股份（688521.SH）传媒新消费：天舟文化（300148.SZ）汽车：嵘泰股份（605133.SH）化工：江山股份（600389.SH）医药：长春高新（000661.SZ）医药：一品红（300723.SZ）食品饮料：李子园（605337.SH）电力设备：蓝黛科技（002765.SZ）注：金股排名不分先后▌风险提示特朗普政策反复，地缘政治风险再起，国内政策不及预期 —6月十大金股 正文目录1、6月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总..............................................................................32.1、总量观点：海外关税反复博弈，国内经济政策平稳，A股区间震荡，延续哑铃策略.........32.2、行业及个股逻辑：................................................................42.3、金股盈利预测表：................................................................153、风险提示：............................................................................15图表目录图表1：2025年6月华鑫十大金股组合（2025/06/02）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2025/06/02）...............................................15 请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效 1、6月十大金股组合图表1：2025年6月华鑫十大金股组合（2025/06/02）行业总市值（亿元）PE2024电子276115.0244.50 37.86 0.53电子6245.0226.73电子437-72.16 4365.50323.37-1.21 0.02传媒新消费40120.2553.44 40.08 0.04汽车8142.3231.56 25.68 0.88化工8336.8518.60 12.36 0.52医药4276.66医药224-41.38 137.92 91.94-1.20 0.36食品饮料5926.2522.67 19.95 0.57电力设备9072.3241.64 30.53 0.19资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后）2、观点汇总2.1、总量观点：海外关税反复博弈，国内经济政策平稳，A股区间震荡，延续哑铃策略核心要点：6月海外关注关税博弈、债务风险和降息预期，美股相对谨慎，关注VIX、美债和黄金配置机会。国内PMI低位回升，但内需偏弱，价格微跌，库存去化；工业企业以量换利，亮点有限。A股区间震荡，延续哑铃策略，关注红利防御、内需消费和科技成长。#海外：聚焦关税博弈、债务风险和降息预期，关注VIX、美债和黄金配置机会海外宏观：1）关税仍在博弈。近期对等关税合法性、美欧关税谈判多有反复，关注6/5-6/9贸易法院和特朗普政府的回应、等待联邦巡回上诉法院或最高院裁决和6/5德美首脑会晤。关税博弈对情绪仍有冲击，但市场趋于免疫。预计特朗普政府不会善罢甘休，且有基于122条、232条、338条、301调查等替代方案。2）美债风险可控。关注日债和美债背后的资产背离信号：日债收益率和日元走势同向，日元还在升值，日股震荡上行，并未向日本其他资产蔓延，更多是机构仓位再平衡和日债爆仓风险所致。日本财政部罕见“摸底”债市，考虑削减超长债发行，有助于风险缓和。但美债收益率和美元走势反向，美债收益率脉冲，美元走弱，隐含衰退压力。 请阅读最后一页重要免责声明3 请阅读最后一页重要免责声明43）降息预期升温。美国4月核心PCE同比2.5%，较前值2.7%放缓，创下四年多新低；个人指数大幅放缓，环比大幅放缓至0.1%，耐用品指数大幅下降；失业保险申领人数超预期，持续申领人数创四年多新高，降息预期升温。聚焦6/6非农和6/19美联储FOMC。海外策略：美股因关税利好、流动性改善和英伟达业绩向好，反弹后已临近前高。但后续关税仍有反复、经济隐忧犹存，EPS有下修风险，预计高位震荡后调整压力，等待波动放大后的VIX机会。美债收益率因评级下调、拍卖不佳、通胀抬头和减税后的债务担忧快速脉冲，但美债收益率和美元走势反向，隐含美国衰退压力。叠加通胀螺旋难以为继，美债收益率上冲动能不足，把握10Y美债收益率4.5%之上的配置价值。黄金震荡运行，前期高位回落主要是降息推迟、关税和谈和美元资产担忧阶段性缓和，关注3150附近支撑。#国内：5月PMI低位回升，生产强于需求，外需好于内需，工业企业利润改善PMI低位回升：5月PMI为49.5%，环比回升0.5个百分点，虽仍在收缩区间，但逆季节性回升，且供需分项多有好转，特别是PMI生产指数为50.7%，重回扩张区间。主因是中美关税和谈大超预期，外贸订单加速重启，新出口订单指数回升2.8个百分点至47.5%，远高于新订单指数回升的0.6个百分点。但内需依旧偏弱，价格微跌，产成品库存去化，后续不确定性犹存，补库依旧谨慎。聚焦6/18的2025年陆家嘴财经论坛和月底Q2央行货币政策例会的政策信号。工业企业利润小幅改善：4月工业企业利润同比增长3%，环比回升0.4个百分点。量价利三要素模型拆解来看，利润率是主要贡献项。工业增加值增速为6.1%（前值7.7%），生产相对谨慎；PPI为-2.7%（前值-2.5%），拖累再度扩大；利润率为5.4%（前值为5.2%），中游制造业的仪器仪表、运输设备等行业利润率有所上行。A股：区间震荡，延续哑铃策略，关注红利防御、内需消费和科技成长大势研判：海外关税仍有反复，情绪来回摇摆；国内进入经济和政策观察期，增量和亮点有限。考虑到主要资产已收复关税以来失地，即使关税情绪修复，也不足以对冲基本面偏弱的影响，指数上行缺乏动力，区间震荡运行。且无趋势性行业机会，轮动加速，成交边际萎缩。行业选择：延续哑铃策略，红利缩圈中的银行、中性策略中的小盘下沉利好的微盘和北证均创新高，且对冲需求激增下的股指期货出现深度贴水，后续关注红利防御（银行、公用事业、交运等底仓配置机会）、内需修复（新消费、创新药、农林牧渔等结构性亮点）和科技成长（无人驾驶、核电、AI应用、半导体等产业催化机会）。2.2、行业及个股逻辑： 请阅读最后一页重要免责声明⚫电子：联创光电（600363.SH）——吕卓阳推荐逻辑：事件公司于2025年4月29日公布2024年报及2025年一季报。2024年公司实现总营业收入31.04亿元，同比减少4.17%；实现归母净利润2.41亿元，同比减少27.86%。2025年一季度，公司共实现营收8.01亿元，同比增长11.54%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长10.57%。投资要点▌产业优化卓有成效，Q1收入利润双增公司2025年一季度收入及利润均实现增长，降本增效、产业优化效果显著。公司进一步优化产业结构和产品结构，放弃增收不增利的传统产品，向具有市场潜力和技术壁垒的新产品转型，提升核心竞争力，夯实未来发展潜力。具体来看，一方面，公司激光业务营业收入较上年同期增速较快，主要是大额在手订单开始逐步释放所致。另一方面，公司背光源业务3月份开始扭亏为盈，主要是针对增收不增利的客户及传统手机背光源业务做减法，重点聚焦平板、车载和工控背光源等发展趋势较好的产品。▌激光业务稳步推进，静待订单释放公司控股子公司中久光电以高端泵浦源激光器件、激光器集成产品及激光反无人机整机系统为核心业务，产品交付用户应用场景验证后各项性能指标优良，市场前景广阔。2025年一季度，公司激光业务大额在手订单逐步释放。根据交易所互动平台信息，公司的激光反无人机装备亮相2025年阿布扎比国际防务&军警展，参展期间，公司的激光反无人机装备受到很大关注，据统计，意向客户有70余家，主要为西欧、中东欧和中东阿拉伯半岛客户，未来将全力推进意向客户的订单转化。▌高温超导产业化落地顺利，核聚变应用潜力巨大公司参股子公司联创超导是国内领先的可以自行设计制造大口径、强磁场高温超导磁体的企业，于2025年1月完成国内首个基于高温超导缆线的D型线圈20K温区低温实验。在高温超导磁控单晶炉方面，联创超导与盈谷股份先后签订百余台成套设备批量化订单，目前处于产业化批量交付阶段。在可控核聚变方面，联创超导于2024年12月份及2025年2月份先后中标中核二三系统事业部超导线圈研制与测试服务分包项目以及中国科学院合肥物质科学研究院D型高温超导磁体系统项目，为后续大型核聚变项目的磁体供应做好验证工作。▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为32.91、38.01、45.04亿元，我们看好公司激光业务及高温超导业务的增长潜力，维持“买入”评级。风险提示： 5 请阅读最后一页重要免责声明6客户开拓进度不及预期；高温超导业务研发进度不及预期；国内高温超导带材产能释放进度不及预期；核聚变项目招标进度不及预期；激光业务收入确认滞后等风险。以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年5月6日发布的《联创光电（600363）：业绩符合预期，激光+超导静待放量》报告⚫电子：炬光科技（688167.SH）——吕卓阳推荐逻辑：事件炬光科技于2023年11月8日发布公告，拟通过全资子公司香港炬光以现金支付方式购买德国SMT直接持有的瑞士公司SMO（SUSS MicroOptics SA）100%股权。交易对价总计7554万欧元。投资要点▌拟收购SMO，切入微纳光学增强上游技术实力SMO与炬光科技同属光子行业，主要从事用于光纤耦合、激光准直、光场匀化、光束整形等基于折射或衍射原理的精密微纳光学元器件的研发、生产和销售，与公司上游激光光学元器件（“调控光子”）业务类型较为相似，在技术和产品上高度互补。本次交易将进一步完善炬光科技在研发、生产和销售等各职能的全球布局，对公司业务发展战略意义重大：（1）技术方面，补充光刻-反应离子蚀刻、纳米压印、衍射微纳光学等技术，使公司光学产品结构进一步从“微”进入“纳”的微纳光学技术领域，扩充和加强先进微纳光学元器件的研发与批量制造能力范围和水平；（2）产品方面，将拥有更为完备的微纳光学元器件产品结构，完成对更多光学产品类型的覆盖：①将在现有（非）柱面微光学基础上扩充（非）球面微纳光学产品系列，在现有折射微光学元器件基础上扩充衍射微纳光学元器件产品系列，将从无机光学拓展到复合有机光学领域并新增产品门类；②扩充后的微纳光学产品系列将促进公司上游“产生光子”的半导体激光元器件的进一步创新与开发，增强公司在中游“提供光子应用解决方案”的产品创新能力；（3）市场方面，SMO在数据通信、汽车投影照明、半导体制程等细分市场领域经过多年积累，具有