BZ&EB周报：空单止盈，关注逢低买的机会

2026-05-31 黄天圆国泰君安证券 carry~强

纯苯市场分析：
- 合理估值：原油90-100美元/桶时，纯苯合理估值范围为8500-9000元/吨，苯乙烯9700-11000元/吨。
- 美国市场：美国歧化装置利润开始修复，关注后续装置重启进度。
- 港口库存：港口纯苯开始持续去库，2026年Q1月均进口约43万吨，二季度月均进口或低于40万吨。
- 加氢苯：开工负荷持续提高。
- 下游分化：纯苯利润修复，但下游产品承压。
  - 苯酚：利润持续被挤压，价格承压。
  - 己内酰胺：库存开始累积，部分下游承压。
  - 己二酸：利润被挤压至低位。
  - 苯胺：下游MDI累库，终端需求一般。
苯乙烯市场分析：
- 比价问题：关注芳烃与烯烃比价。
- 出口预期：预计2026年二季度苯乙烯及下游出口持续增加。
- 港口库存：短期港口小累库。
- 下游产品：
  - ABS：产量降低，负反馈明显。
  - PS：工厂降低负荷。
  - EPS：利润回归均值水平。
风险提示：
- 本报告内容仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成投资建议。
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- 投资者需自行承担风险，谨慎决策。