市场回顾
- 国际市场：美元指数微降至98.93，WTI原油价格下跌9.5%至87.76美元/桶，纽约原糖期货价格下跌4.16%至14.07美分/磅。基金持仓方面，多单减少7842手，空单增加444手，净多单为-92323手。UNICA数据显示，巴西中南部25/26榨季累计产糖248万吨，同比增加88万吨。ISMA/NFCSF数据显示，印度25/26榨季食糖产量为2753万吨，同比增加188万吨。OCSB数据显示，泰国25/26榨季产糖1200万吨，同比增加195万吨。
- 国内市场：广西集团现货报价下跌10元/吨至5370元/吨，郑糖主力合约上涨43元/吨至5411元/吨，主力合约基差大幅走低。海关数据显示，4月进口食糖3万吨，25/26榨季累计进口242万吨；4月进口糖浆和预拌粉14.3万吨，25/26榨季累计进口70.6万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；预计26/27榨季产量为1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。
市场展望
- 国际市场：关注宏观大势，通胀压力仍存，风险资产承压。市场处于弱现实强预期格局，25/26榨季全球食糖市场弱现实边际改善；26/27榨季巴西中南部MIX下降预期，强厄尔尼诺预期扰动食糖生产，基本面预期逐渐转强。关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
- 国内市场：聚焦进口政策，关注低基差/91反套机会。25/26榨季国内食糖产量增幅超预期，郑糖趋势上跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易。常规进口维持较高水平，非常规进口减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。CAOC上调25/26榨季国内食糖产量，弱现实强化，现货价格承压，关注低基差/91反套机会。
关键数据
- 全球供需：ISO预计25/26榨季供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。
- 巴西：25/26榨季累计入榨甘蔗0.6亿吨，产糖248万吨，产酒精33亿升，累计产糖用蔗比38.16%。
- 印度：25/26榨季食糖产量2753万吨，预计总产量3240万吨，食糖净产量2930万吨。
- 泰国：25/26榨季产糖1200万吨，同比增加195万吨。
- 中国：CAOC预计25/26榨季产量1280万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；26/27榨季产量1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。
操作建议
- 国际市场：关注宏观大势和巴西、印度产业政策。
- 国内市场：聚焦进口政策，关注低基差/91反套机会。
风险点
- 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。
