白糖：关注宏观冲击

市场回顾与展望

国际市场：

• 美元指数微升至99.34，美元兑巴西雷亚尔贬值至5.01。
• WTI原油价格下跌8.2%至99.34美元/桶。
• 纽约原糖期货价格下跌0.68%至14.68美分/磅。
• 基金持仓方面，基金多单增加9573手，净多单小幅增至-84037手。
• 巴西中南部25/26榨季累计产糖4043万吨，同比增加0.62%。
• 印度25/26榨季食糖产量预计为2753万吨，总产量预计为3240万吨。
• 泰国25/26榨季累计产糖1200万吨，同比增加195万吨。

国内市场：

• 广西集团现货报价下跌60元/吨至5380元/吨，郑糖主力合约下跌69元/吨至5368元/吨。
• 主力合约基差环比小幅走高。
• 4月进口食糖3万吨，累计进口242万吨；4月进口糖浆和预拌粉14.3万吨，累计进口70.6万吨。
• CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1280万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。

下周市场展望：

• 国际市场：商品走势分化，美伊协议预期推动原油价格下跌。
• 国内市场：关注进口政策，低基差/91反套机会。

风险点：宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。

操作建议：

• 国际市场：关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
• 国内市场：聚焦进口政策，关注低基差/91反套机会。

核心数据：

• ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。
• CAOC预计26/27榨季国内食糖产量1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。