轨交设备行业：铁总进行50列长编组复兴号招标，招标量重回高位

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业点评 Table_First|Table_ Sum m ary 铁总进行50列长编组复兴号招标，招标量重回高位 轨交设备行业 事件： 11月10日，铁总招标50列时速350公里“复兴号”动车组（16辆编组）。 投资要点：  招标量重回高位，轨交板块拐点已现 2016年末至今动车组招标量已达421标准列，其中标准动车组招标量达225列，长编组、250KM/h制式“复兴号”有望进一步打开市场空间。铁总自2016年底开始恢复动车组招标，“小批量多批次”已经成为铁总招标常态，尤其是“复兴号”价格确定后，铁总进一步加快了招标进程。中国铁总以大约1.80亿元/列为基础谈判价格，最终确定在此基础上降价5％，“复兴号”实际采购价1.70亿元/列，与CRH380价格基本持平。新造车辆将优先用于京沪高铁和在建的京张高铁。在价格谈妥之后，根据财新网报道，铁总迅速完成了复兴号的第二批采购，共计104列，平均每列1.71亿元。2017年11月3日、10日铁总再次进行标准动车组招标，招标列数分别为75列以及50列（长编组），不包括财新社报道的104列标动采购，今年“复兴号”总采购量已达175列（225标准列），2016年末至今动车组招标量已达421标准列，招标量重回高位。同时铁总公告招标146套CTCS-3级车载列控系统，结合之前招标的204套车载列控系统，按照每个列车需要2套列控系统测算，对应标准动车组为175标准列，预计年底之前还会有动车组招标落地。据悉，铁总与中车正在积极研发时速250km“复兴号”，同时时速160公里的中国标准动车组已经开展试验，多种类标准动车组有望推出。铁总对运力较大的长编组标动需求较大，市场空间有望进一步打开。我们认为随着“复兴号”需求持续增长，动车招标采购进度有望加快。  动车组需求逐步增加，铁总招标量有望稳步增长 我们预计2017年四季度起动车组需求逐步增加，招标量有望稳步增长，主要原因有三点：1、根据铁路中长期规划，2018-2020年我国铁路新投产里程预计达2.4万公里，其中高铁投产新线达7000公里，年均投产里程均较17年大幅提升，对应铁路车辆设备需求稳步增长；2、自9月21日起，京沪高铁率先提速至350km/h，我们认为350km/h的运营时速有望在高铁大部分线路普及，从而导致运营车辆密度增加，对应动车需求随着增加；3、自2017年起，运营动车组将批量进行5级修，5级修修程较长，因此需要新增动车组去填补对应空缺，从而促使动车组需求增加。预计三季度起轨交行业上市公司将迎来业绩修复，建议关注国内轨交龙头企业中国中车（601766.SH）。  风险提示 1、动车组招标不及预期；2、铁路固定资产投资不及预期。 Table_First|Table_ ReportDate 2017年11月13日 Table_First|Table_ Rating 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Table_First|Table_ Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Au thor 马松 分析师 执业证书编号：S0590515090002 电话：0510-85613713 邮箱：mas@glsc.com.cn Table_First|Table_ Contacter Table_First|Table_ RelateReport 相关报告 1、《工程机械业绩亮眼，持续健康发展根基更加牢固》 《机械设备》 2017.11.06 2、《动车组需求量持续增长，轨交板块业绩趋势向上》 《机械设备》 2017.10.30 3、《动车组需求持续增加，轨交行业迎来复苏》 《机械设备》 2017.10.27 请务必阅读报告末页的重要声明 -15%-4%7%18%2016-102017-022017-062017-10机械设备 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 分公司机构销售联系方式 无锡 国联证券股份有限公司研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 地区 姓名 固定电话 北京 管峰 010-68790949-8007 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 张杰甫 0755-82556064